Como en el anterior análisis que realicé de Iberpapel, les recuerdo que si quieren ver en detalle o de una manera más ampliada alguna gráfica o imagen que aparezca en el texto, pueden hacer sin problema zoom (se puede hacer desde el ordenador presionando «control» y moviendo la rueda del ratón) en la misma y no perderán calidad (recomiendo la lectura a 125% en ordenador).
Al meter tablas o gráficas con muchos datos, el sistema automáticamente las muestra en tamaño pequeño, pero realmente cuenta con una resolución muy elevada. Habiendo dicho esto, comenzamos.
- ¿Qué es un índice?
El mercado de valores suele estar representado por un conjunto de empresas (acciones). Dicha representación puede ser por sectores, tamaño de las empresas, países, o cualquier otra agrupación que se le ocurra a la industria para intentar dar un «visión» de un conjunto, asignando un % de peso a cada una de las empresas dentro de esa cesta.
Por lo general estamos acostumbrados a ver la evolución de los mercados por países:
Cada índice -en base a quien lo ha creado-, suele tener un criterio determinado a la hora de recoger esa cesta de acciones.
Para que el inversor sea consciente de las limitaciones o requisitos que tiene dicho índice para añadir o no una compañía y asignar el peso que debe de tener, debería de leer siempre los criterios de selección.
2. Ejemplo de criterios para pertenecer al índice S&P 500
El S&P 500 es el índice más famoso, que incorpora a las 500 empresas más grandes (no siempre) cotizadas de Estados Unidos.
Vamos a ver a continuación qué criterios tiene la casa S&P para seleccionar esas 500 empresas del mercado americano:
-Criterios para inclusión:
-Criterios para peso:
Si alguien quiere profundizar en el asunto, dejo un paper (en español) donde aparecen los criterios de selección de la casa S&P para todos sus índices:
https://www.spglobal.com/spdji/es/documents/methodologies/methodology-sp-us-indices-spanish.pdf
3. Constituyentes del índice S&P 500
Muestro las principales posiciones por peso del S&P 500:
Para una persona que tenga 100€ en el S&P 500, su inversión en Apple sería de 7,46€, en Microsoft de 6,69€, en Amazon de 2,72€ y así sucesivamente hasta llegar a las 500 empresas y a los 100€ invertidos.
Esto quiere decir por ejemplo que, si Apple cae un 1,00% un día, al S&P 500 le afectará la caída en -1,00% x 7,46% = -0,0746%.
O dicho de otra manera: los 7,46€ invertidos en Apple pasarán a ser 7,46€ x 99,00% = 7,39€, que implicará, asumiendo que el resto de empresas se mantuvieran estáticas, tener 99,93€ en vez de 100,00€ iniciales.
En resumen: cuanto más pese una acción en un índice, más se verá éste afectado por la evolución de ésta (diversificación / concentración).
4. Diversificación o concentración en el índice S&P 500
Que un índice como es el S&P 500 tenga dentro 500 empresas, no quiere decir que esté diversificado en exceso.
Si al final las principales posiciones son muy grandes (están muy ponderadas), el devenir futuro dependerá en gran parte de las mismas.
-Peso sobre el total de las 10 principales posiciones:
En los últimos años el índice S&P 500 se ha ido concentrando cada vez más en las principales posiciones, suponiendo a 30/06/2023 un 31,7% las 10 primeras. Esto hace que el desempeño futuro venga muy determinado por ellas.
-Sectores:
El índice S&P 500 tiene une exposición al sector tecnológico cercana al 30%, lo que implica también que la rentabilidad futura venga muy determinada por él.
5. ¿Qué ha dado más rentabilidad dentro del S&P 500?
Desde el año 2009 el S&P 500 ha subido en su conjunto un 551% y se desglosa el retorno por sectores de la siguiente manera:
-Rentabilidad 2009-2023 por sectores:
El sector «Information Technology» ha proporcionado al índice (ponderado por su peso) un 1.124% de rentabilidad, mientras que por ejemplo el sector «Energy», ha proporcionado desde entonces sólo un 96,4%.
Esto quiere decir que las empresas que están categorizadas en esos sectores, han subido mucho o poco en el mercado.
La suma factorizada (teniendo en cuenta los pesos de cada acción) de todos ellos ha sido la responsable de ese 551% mencionado en la parte de arriba.
Ahora visto esto, podrán entender el motivo por el cual las tecnológicas son con diferencia las que más pesan en el índice, gracias a la evolución que han tenido dichas compañías los últimos años.
6. Evolución de pesos por sectores
Muestro a continuación la evolución del % sobre el total del S&P 500 de cada industria a los largo de los años:
-Consumo discrecional:
-Productos básicos de consumo:
-Energía:
-Financiero:
-Cuidado de la salud:
-Industriales:
-Tecnológico:
-Materias primas:
-Comunicación:
-Suministros:
-Lujo:
-Coches:
-Tiendas:
-Calzado:
-Constructoras:
-Muebles:
A lo largo de los años, las tendencias, necesidades del ser humano y gustos van cambiando. De aquí el intentar siempre estar lo más diversificado posible para que, si un sector o empresas comienzan a estar en decadencia, otras, como se ha visto en el caso de tecnológicas y demás, puedan tirar del carro y hacer que los índices vayan hacia arriba.
7. Conclusiones
-Un índice se compone de una cesta de compañías.
-La evolución de un índice lo determina la evolución de las compañías que tiene dentro en base al % sobre el total de cada una.
-Un índice puede estar muy concentrado en un número pequeño de empresas o muy diversificado.
-Un índice puede tener limitaciones de pesos o de acceso
8. Siguientes entradas
En el futuro profundizaré en las siguientes entradas acerca del motivo por el cual las acciones y los índices suben o bajan, qué implican las valoraciones de los índices, por qué hay índices que no suben o han tenido peor comportamiento relativo y, lo más importante, los riesgos implícitos de cada uno.
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Saludos cordiales, @Camacho113, y reciba nuestra enhorabuena y agradecimiento por su nueva contribución.
Me gustaría incidir en esto:
No solo se concentra en pocas empresas, sino que en la actualidad se concentra en un sector: las big techs.
Sin embargo, el quiz de la cuestión está en que el índice es un resumen del mercado y aunque con retraso, si esas empresas —mejor dicho cuando esas empresas— pierden —o pierdan— pujanza y sean sustituidas por otras el índice seguirá siendo un resumen del mercado y en parte nos aprovechamos de las subidas individuales mucho más que equiponderando y luego nos protegerá cuando su cotización baje. A cambio, el precio es renunciar a intentar estar solo en la mejores. Sin embargo…, ¿vale la pena ese intento? Rentabilidad y riesgo siempre van cogidos de la mano.
Muy interesante como siempre Camacho, muchísimas gracias por compartir su conocimiento
Llevo tiempo preguntándome si hay algún portal o similar, que tenga listados todos los índices existentes, indicando de cada uno empresa elaboradora, fechas de interés (creación, revisión, etc), y lo que sería muy útil… productos que los cubran con sus ISIN
De existir ese listado, tendría especial curiosidad por saber si hay índices y productos hechos por la misma “casa”, y si esa alineación no supone una gestión activa encubierta
Si revisa la entrada tiene enlaces “ocultos” a alguna cosa que comenta
.
Gracias a usted!
Esta afirmación, en términos absolutos, me parece aventurada. En ocasiones será así y en otras lo contrario.
Que en los últimos años lleve siendo más así que lo contrario no debe llevar a pensar que siempre sucederá lo mismo.
Y digo esto aun pensando que es difícil, quizás salvo una crisis, que el sector de la tecnología deje de liderar el mercado.
Me he explicado mal. Quiero decir que si el índice se concentra alrededor de un sector lo hace porque los valores de ese sector suben más.
Tiene razón Vd. y esto no será siempre así si algún sector por tradición ya pondera más desde la creación del índice como fue el caso del Ibex-35 en España que nació privilegiando tres o cuatro sectores: telecomunicaciones aunque solo fuera con Telefónica; banca con Santander, BBVA, Popular, Pastor, Sabadell…; energía con Repsol, Iberdrola, Endesa y Fenosa y constructoras con ACS, Ferrovial, Acciona…