![\"\"](\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/la-bola-de-nieve\/wp-content\/uploads\/sites\/20\/2020\/12\/SR.png\")
<\/figure>\n\n\n\n- Nos ha quedado a\u00fan m\u00e1s claro que el mercado mira a dos o tres a\u00f1os vista (como nos record\u00f3 el maestro Jeremy Siegel en este excelente art\u00edculo del NYT<\/a>) y por tanto existe una desconexi\u00f3n entre lo que est\u00e1 pasando en la econom\u00eda y lo que que Mr. Market interpreta que pasar\u00e1 en unos meses. Esto no es nada nuevo, el se\u00f1or mercado siempre ha sido soberano y se basa en expectativas futuras, no en datos hist\u00f3ricos o actuales (v\u00e9ase Disney, en m\u00e1ximos con los parques cerrados buena parte del a\u00f1o). <\/li><\/ul>\n\n\n\n
- Hemos recordado que no hay que llevarle la contraria a la FED y menos cuando su presidente dice abiertamente en una entrevista al programa 60 minutos<\/a> cuando le preguntan que de donde sale todo el dinero con el que est\u00e1n inundando la econom\u00eda americana \u00e9ste responde, sin despeinarse, que lo imprimen digitalmente.<\/li><\/ul>\n\n\n\n
- Que cuando todo el mundo anticipa que el mercado va a caer como pas\u00f3 con anterioridad a las elecciones USA que, 2 meses antes de la cita electoral, ya ten\u00edamos a Interactive Brokers record\u00e1ndonos que iba a endurecer los requisitos de margen dada la volatilidad esperada antes, durante y despu\u00e9s de los comicios\u2026\u00bfA que nadie recibi\u00f3 un correo en enero o en febrero con avisos del broker de posible volatilidad en los mercados por COVID? No s\u00e9 en el resto de Brokers, pero en Interactive Brokers el primer aviso relacionado con el endurecimiento del margen que recibimos fue el 13 de marzo, cuando ya est\u00e1bamos a poco m\u00e1s de una semana de tocar suelo en el mercado. Y no solo ha pasado en estas elecciones, tambi\u00e9n en las anteriores se dijo que si ganaba Trump el mercado se hundir\u00eda y nada m\u00e1s lejos de la realidad, as\u00ed que como dec\u00edamos en el primer punto, las correcciones suelen venir cuando nadie las espera, no cuando todo el mundo habla de ellas.<\/li>
- Por \u00faltimo, hemos aprendido que no hay atajos ni aceleradores en esta estrategia y, aunque nuestro experimento con venta de opciones Put era testimonial, hemos visto lo r\u00e1pido que puede llegar a bajar el margen cuando vienen mal dadas y que es mejor no jugar con fuego porque puedes poner en riesgo parte del proyecto que tanto ha costado, as\u00ed que mejor no desviarse del camino y seguir con la hoja de ruta que tan bien nos ha funcionado hasta ahora. <\/li><\/ul>\n\n\n\n
Todo esto no ha hecho m\u00e1s que reafirmarnos en nuestra creencia que m\u00e1s vale \u201ctime in the market\u201d que \u201ctiming de market\u201d y que es mejor estar invertido en todo momento que esperar las correcciones en liquidez. Despu\u00e9s de todo, Mr. Market, con su tradicional bipolaridad, siempre nos proporciona algo interesante en lo que invertir, independientemente del momento del mercado. Por tanto, como dice Chris Cerrone de Akre Capital Management, hay que aislarnos del ruido, \u201ctune out politics and macroeconomics\u201d y centrarnos en lo que realmente nos gusta: comprar acciones de la m\u00e1xima calidad a precios razonables, dando siempre prioridad a lo primero (calidad), que a lo segundo (precio), siendo nuestro periodo preferido de permanencia para siempre (copiando aqu\u00ed a Buffett y a Munger), para dejar que el inter\u00e9s compuesto haga su magia.<\/p>\n\n\n\n
\u201cHistory shows that time, not timing, is the key to investment success. Therefore, the best time to buy stocks is when you have money\u201d<\/p>John Templeton<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n
Despu\u00e9s de esta peque\u00f1a introducci\u00f3n, toca hacer un repaso del a\u00f1o para ver la evoluci\u00f3n de los dividendos cobrados, analizar las operaciones realizadas durante el segundo semestre, repasar la rentabilidad y la foto actual de la cartera.<\/p>\n\n\n\n
Ingresos netos pasivos 2020<\/h2>\n\n\n\n
Excelente a\u00f1o en lo que a Ingresos Netos Pasivos se refiere (despu\u00e9s de retenciones y tipo de cambio), con un incremento de +16,42% respecto a los cobrados en 2019, que no est\u00e1 nada mal dado el a\u00f1o que hemos vivido y los 12 a\u00f1os que llevamos invirtiendo (obviamente cada a\u00f1o cuesta m\u00e1s tener incrementos porcentuales importantes, pero en valor absoluto los importes son cada vez m\u00e1s jugosos), as\u00ed que no podr\u00eda estar m\u00e1s contento con la evoluci\u00f3n de la bola de nieve, donde cada vez se va notando m\u00e1s la magia del inter\u00e9s compuesto. Aqu\u00ed os dejo la evoluci\u00f3n de los dividendos cobrados desde el ejercicio 2008, aunque no fue hasta 2012 cuando realmente empec\u00e9 a centrarme en empresas DGI:<\/p>\n\n\n\n
![\"\"](\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/la-bola-de-nieve\/wp-content\/uploads\/sites\/20\/2020\/12\/Evolucion-dividendos-2008-20-1024x624.jpg\")
<\/figure>\n\n\n\n\u201cFor a long-term investor, dividends become the primary source of investor return…Investors must be patient and understand that accumulating extra shares through dividend reinvestment increases their returns\u201d<\/p>Jeremy J Siegel<\/cite><\/blockquote><\/figure>\n\n\n\n
Rentabilidad de la cartera en 2020<\/h2>\n\n\n\n
Seg\u00fan mis c\u00e1lculos, la rentabilidad de mi cartera en 2020 (incluyendo el efecto del tipo de cambio) se sit\u00faa en un modesto +4,47% vs un -12,69% del \u201cIBEX Total Return\u201d, +8,7% del \u201cS&P 500 Dividend Aristrocats Total Return\u201d y +18,40% del \u201cS&P 500 Total Return\u201d (todos ellos incluyendo dividendos). Como he comentado en otras ocasiones, lo realmente importante para m\u00ed es ver c\u00f3mo van creciendo los ingresos netos pasivos mes a mes, as\u00ed que no me obsesiono con los resultados, pero siempre es bueno tener algo con que compararnos para ver como lo estamos haciendo. Est\u00e1 claro que la debilidad del d\u00f3lar y de la libra no han ayudado este a\u00f1o (con un 91% de mi cartera en estas divisas), aunque otros a\u00f1os hemos salido beneficiados por su fortaleza, as\u00ed que, a largo plazo no hay queja.\u00a0<\/p>\n\n\n\n
Operaciones realizadas en 2S-20<\/h2>\n\n\n\n
Hasta junio de 2020 hab\u00eda publicado mis res\u00famenes mensuales en Medium<\/a>, as\u00ed que en este apartado \u00fanicamente nos centraremos en las compras realizadas desde entonces (ordenadas por importes invertidos durante el 2s-20 y utilizando el precio medio de las compras realizadas en este segundo semestre, no el precio medio de la posici\u00f3n en cartera):<\/p>\n\n\n\n
Hemos abierto posici\u00f3n en los siguientes valores:<\/p>\n\n\n\n
- American Tower (AMT) @ $236,41 (ten\u00e9is mi tesis de inversi\u00f3n en este link<\/a>) <\/li>
- Realty Income (O) @ $60,27 (tesis de inversi\u00f3n<\/a>)<\/li>
- Danone (BN) @ 46,85\u20ac (tesis de inversi\u00f3n<\/a>)<\/li><\/ul>\n\n\n\n
Hemos ampliado fuerte en los siguientes valores. No entrar\u00e9 a analizarlas una a una, ya que no es el objeto de esta entrada y en entradas anteriores ya he hablado de todas ellas:<\/p>\n\n\n\n
- Bristol Myers Squibb (BMY) @ $60,55 (analizada en este link<\/a>) <\/li>
- General Mills (GIS) @ $59,94 (analizada junto con Danone en este link<\/a>)<\/li>
- Philip Morris (PM) @ $74,38 <\/li>
- Unilever (ULVR) @ \u00a345,43<\/li>
- British American Tobacco (BATS) @ \u00a326,62<\/li>
- Reckit Beckinser (RB.) @ \u00a365,51 (analizada junto con Danone en este link<\/a>)<\/li>
- Enag\u00e1s (ENG) @ 17,82\u20ac<\/li>
- Lockheed Martin (LMT) @ $356,87<\/li>
- Diageo (DGE) @ \u00a327,12<\/li>
- Intel (INTC) @ $47,99<\/li>
- Automatic Data Processing (ADP) @ $136,82<\/li>
- Altria (MO) @ $42,15<\/li><\/ul>\n\n\n\n
Y por \u00faltimo hemos ampliado, en menor proporci\u00f3n que en los apartados de arriba, en los siguientes valores:<\/p>\n\n\n\n
- Royal Dutch Shell (RDSB) @ \u00a311,25<\/li>
- Cisco (CSCO) @ $40,34<\/li>
- Pepsico (PEP) @ $136,82 (analizada junto con Danone en este link<\/a>)<\/li>
- Kimberly Clark (KMB) @ $137,0<\/li>
- AT&T (T) @ $29,77<\/li>
- Brookfield Renewable Partners (BEP) @ $48,66<\/li>
- Hershey (HSY) @ $131,63<\/li>
- Coca-Cola (KO) @ $48,86<\/li>
- 3M (MMM) @ $155,89<\/li>
- Johnson & Johnson (JNJ) @ $138,82<\/li>
- Enbridge (ENB) @ $31,24 <\/li><\/ul>\n\n\n\n
Cartera actualizada<\/h2>\n\n\n\n
Ten\u00e9is la cartera actualizada con todos estos movimientos ordenada por porcentaje de valoraci\u00f3n actual e incluyendo el precio medio de adquisici\u00f3n de mis valores en este link<\/a>, donde tambi\u00e9n tenemos la distribuci\u00f3n por sectores, super-sectores y divisas.<\/p>\n\n\n\n
Despedida<\/h2>\n\n\n\n
Bueno, hasta aqu\u00ed dejamos este resumen anual, espero que os haya gustado. Aprovecho para desearos de nuevo un muy feliz 2021, que venga cargado de salud, buenos momentos y muchos dividendos para todos.<\/p>\n\n\n\n
Un saludo y que la bola de nieve siga rodando!<\/p>\n\n\n\n
- General Mills (GIS) @ $59,94 (analizada junto con Danone en este link<\/a>)<\/li>
- Realty Income (O) @ $60,27 (tesis de inversi\u00f3n<\/a>)<\/li>
- American Tower (AMT) @ $236,41 (ten\u00e9is mi tesis de inversi\u00f3n en este link<\/a>) <\/li>
- Hemos recordado que no hay que llevarle la contraria a la FED y menos cuando su presidente dice abiertamente en una entrevista al programa 60 minutos<\/a> cuando le preguntan que de donde sale todo el dinero con el que est\u00e1n inundando la econom\u00eda americana \u00e9ste responde, sin despeinarse, que lo imprimen digitalmente.<\/li><\/ul>\n\n\n\n