{"id":198,"date":"2022-04-30T07:26:50","date_gmt":"2022-04-30T07:26:50","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/entre-amigos\/?p=198"},"modified":"2022-04-30T07:26:52","modified_gmt":"2022-04-30T07:26:52","slug":"de-la-codicia-al-miedo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/entre-amigos\/2022\/04\/30\/de-la-codicia-al-miedo\/","title":{"rendered":"De la codicia al miedo."},"content":{"rendered":"\n

En el presente escrito hablar\u00e9 de algunas situaciones que recientemente se est\u00e1n dando dentro del mundo inversor y que creo que es interesante comentar y es que continuamente pasamos de la codicia al miedo y viceversa, y es que somos humanos con lo que inevitablemente estamos a merced de nuestras emociones.<\/p>\n\n\n\n

La primera emoci\u00f3n es el deseo de ganar dinero, lo cual no tiene nada de malo. El peligro viene cuando se torna en codicia, definida como: \u201cConsumismo desmesurado, y especialmente reprobable, encaminado a obtener riqueza y provecho\u201d, seg\u00fan Merriam \u2013 Webster.<\/p>\n\n\n\n

La codicia es tan poderosa que puede anular el sentido com\u00fan, la aversi\u00f3n al riesgo, la memoria sobre las lecciones del pasado y cualquier otro elemento que mantiene a los inversores alejados de los problemas.<\/p>\n\n\n\n

La contrapartida de la codicia es el miedo, que impide a los inversores tomar decisiones constructivas en los momentos en los que deber\u00edan hacerlo.<\/p>\n\n\n\n

Estos sentimientos, entre otros, generan ineficiencias \u2013 errores de fijaci\u00f3n de precios \u2013 que constituyen una gran oportunidad para obtener rendimientos por encima de la media.<\/p>\n\n\n\n

Como hemos podido ver recientemente,  a veces el mercado determina los precios de la mayor\u00eda de acciones con un aura de omnipotencia. \u00bfSon conscientes de lo que ha cambiado la narrativa desde hace tan s\u00f3lo dos a\u00f1os?<\/p>\n\n\n\n

Mientras que el 20 de abril de 2020 el crudo West Texas Intermediate (WTI), de referencia en EE UU, entr\u00f3 por primera vez en la historia en terreno negativo, las acciones de alto crecimiento (y no rentables) sub\u00edan en barrena ante la creencia de que entrabamos de lleno en un mundo digitalizado.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

La realidad, como poco despu\u00e9s se ha visto, es bastante diferente y es que en las pr\u00f3ximas d\u00e9cadas, independientemente de que veamos un boom en las energ\u00edas renovables, el mundo va a seguir consumiendo petr\u00f3leo.<\/p>\n\n\n\n

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Este hecho se ha traducido en una subida vertical de diferentes acciones como IPCO, que se ha multiplicado x6 aquel momento.<\/p>\n\n\n\n

Por otra parte, mientras que el WTI entraba en negativo, el mercado perd\u00eda la cordura por las acciones de alto crecimientos, pagando precios desorbitados como se puede observar en la siguiente ilustraci\u00f3n, que muestra a dos sospechosas habituales, Palantir y Lemonade, por las que se llegaron a pagar 51 y 105 veces ventas, respectivamente.<\/p>\n\n\n\n

Repito 105 veces ventas!<\/p>\n\n\n\n

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Este hecho supuso que en pocos meses la acci\u00f3n de Lemonade, por ejemplo, se triplicase.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 estaba sucediendo para que las acciones como Palantir o Lemonade fuesen tan valiosas? La respuesta era evidente: un crecimiento extremadamente r\u00e1pido.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Desde diciembre de 2.019 a diciembre de 2020 Palantir pas\u00f3 de tener unos ingresos de 742 millones a 1.100 millones, lo que supuso un crecimiento de m\u00e1s del 45 % YoY.<\/p>\n\n\n\n

Si Palantir fuese capaz de sostener este ritmo de crecimiento 5 a\u00f1os m\u00e1s sus ingresos ascender\u00edan a m\u00e1s de 7.000 millones. Con dichas perspectivas de crecimiento, cuanto m\u00e1s r\u00e1pidamente sub\u00eda la acci\u00f3n, m\u00e1s lejos ser\u00eda capaz de llegar.<\/p>\n\n\n\n

No obstante, en su irracionalidad de enamoramiento, el mercado ha pasado por alto una cuesti\u00f3n relacionada con el negocio de este tipo de empresas y es que pierden dinero. Por ejemplo, Lemonade (por la que se pagaron m\u00e1s de 100 veces ventas), no ha sido capaz durante toda su vida empresarial de generar ni un d\u00f3lar de beneficios.<\/p>\n\n\n\n

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El resultado ha sido que entre enero de 2.021 y abril de 2.022 las acciones de Palantir se han desplomado un 70 % y las acciones de Lemonade un 87 %!.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfSe han agotado los negocios de estas empresas? En absoluto, simplemente los inversores han estado tan irrefrenablemente interesados por la tecnolog\u00eda que hab\u00edan determinado precios irracionales en la valoraci\u00f3n de este tipo de compa\u00f1\u00edas. De esta forma, Mr. Market ha pasado de Dr. Jekyll a Mr Hyde haciendo a\u00f1icos las carteras de muchos inversores altamente concentrados en este tipo de tecnolog\u00edas disruptivas.<\/p>\n\n\n\n

Unos precios al alza son como un narc\u00f3tico que afecta a la capacidad de razonamiento en todos los sentidos. Pero una vez concluido \u2013 despu\u00e9s de pinchar<\/em> \u2013 a la moda se le llama burbuja.<\/p>\n\n\n\n

Cambiando de perspectiva, hoy vemos a otro animal que empieza a abundar en redes sociales y como Fintwitt y es que en la medida en que la bolsa mantiene cierta relaci\u00f3n con la econom\u00eda, la gente trata de adivinar los movimientos de mercado previendo la evoluci\u00f3n de la inflaci\u00f3n (o posible deflaci\u00f3n futura), recesi\u00f3n o la direcci\u00f3n que tomar\u00e1n los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Es cierto, que existe una correlaci\u00f3n entre las tasas de inter\u00e9s y la bolsa, pero \u00bfqui\u00e9n puede predecirlas? Hay m\u00e1s de 60.000 economistas en EEUU dedicados a tiempo completo a tratar de predecir las recesiones y las tasas de inter\u00e9s, y si fueran capaces de hacerlo con \u00e9xito dos veces seguidas ser\u00edan todos millonarios a estas alturas, se habr\u00edan retirado a la Rep\u00fablica Dominicana o a cualquier parte del mundo.<\/p>\n\n\n\n

Pero no, tenemos al t\u00edpico perfil agorero de Twitter que juzga a todo el mundo desde su altar con aura de omnipotencia e intentando endi\u00f1arte su newsletter por 150 \u20ac\/a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

\u201cMi misi\u00f3n es proteger el patrimonio de los dem\u00e1s\u201d<\/p>\n\n\n\n

\u201cComo dije, esta acci\u00f3n ha ca\u00eddo\u201d<\/p>\n\n\n\n

                             \u201cMis usuarios est\u00e1n teniendo importantes beneficios\u201d      <\/p>\n\n\n\n

Tonter\u00edas!, \u00bfsi los economistas profesionales no pueden predecir la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda y los analistas profesionales no pueden predecir la evoluci\u00f3n de los mercados, qu\u00e9 opciones tiene un aficionado?<\/p>\n\n\n\n

\u00bfCreen que un inversor racional debe estar dispuesto a permitir que cada pocos meses se le diga que se tiene que sentir como el mercado en general? \u00bfSobrepagando en tiempos de euforia y no comprando acciones cuando est\u00e1n a precios atractivos?<\/p>\n\n\n\n

F\u00edjense en esta imagen porque es el comportamiento general del inversor, desplegando el capital cuando las acciones est\u00e1n en modo burbuja y retir\u00e1ndolo cuando el mercado comienza a triturarlas:<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Como remarc\u00f3 Benjamin Graham \u201cel inversor inteligente\u201d no deber\u00eda desentenderse por completo del Sr. Mercado. Al contrario, deber\u00eda hacer negocios con \u00e9l, pero \u00fanicamente en la medida en que le interesase.<\/p>\n\n\n\n

\u201cNo tiene usted que hacer operaciones con el mercado simplemente porque \u00e9ste le ruegue incesantemente que lo haga. Si permite que el Sr. Mercado rija su destino, dejar\u00e1 de ser su se\u00f1or y se transformar\u00e1 en su siervo.\u201d<\/em><\/p>\n\n\n\n

Las carteras para un entorno negativo de mercado se deber\u00edan construir en un entorno favorable para las acciones y no actuar emocionalmente en tiempos de p\u00e1nico burs\u00e1til.<\/p>\n\n\n\n

La situaci\u00f3n de mercado deber\u00eda ser irrelevante para un inversor invertido en buenas acciones a precios razonables y como dijo Peter Lynch:<\/p>\n\n\n\n

Si no me cree a m\u00ed, crea a Warren Buffett: \u201cPor lo que a m\u00ed respecta, la bolsa no existe, solo est\u00e1 ah\u00ed como referencia para ver si alguien se ofrece a hacer alguna tonter\u00eda\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

En el presente escrito hablar\u00e9 de algunas situaciones que recientemente se est\u00e1n dando dentro del mundo inversor y que creo que es interesante comentar y es que continuamente pasamos de la codicia al miedo y viceversa, y es que somos humanos con lo que inevitablemente estamos a merced de nuestras emociones. La primera emoci\u00f3n es el deseo de ganar dinero, lo cual no tiene nada… <\/p>\n

Leer m\u00e1s<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":26,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"publish_to_discourse":"","publish_post_category":"25","wpdc_auto_publish_overridden":"","wpdc_topic_tags":"","wpdc_pin_topic":"","wpdc_pin_until":"","discourse_post_id":"181163","discourse_permalink":"https:\/\/foro.masdividendos.com\/t\/de-la-codicia-al-miedo\/17932","wpdc_publishing_response":"success","wpdc_publishing_error":"","footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/entre-amigos\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/198"}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/entre-amigos\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/entre-amigos\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/entre-amigos\/wp-json\/wp\/v2\/users\/26"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/entre-amigos\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=198"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/entre-amigos\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/198\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":207,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/entre-amigos\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/198\/revisions\/207"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/entre-amigos\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=198"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/entre-amigos\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=198"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/entre-amigos\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=198"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}