{"id":3198,"date":"2023-08-25T09:41:03","date_gmt":"2023-08-25T09:41:03","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/?p=3198"},"modified":"2023-08-25T13:14:47","modified_gmt":"2023-08-25T13:14:47","slug":"por-que-suben-los-indices","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/2023\/08\/25\/por-que-suben-los-indices\/","title":{"rendered":"\u00bfPor qu\u00e9 suben los \u00edndices?"},"content":{"rendered":"\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Como en la anterior entrada que sub\u00ed&nbsp;<strong><a rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/2023\/08\/21\/que-son-los-indices-de-la-bolsa\/\" data-type=\"URL\" data-id=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/2023\/08\/21\/que-son-los-indices-de-la-bolsa\/\" target=\"_blank\">\u00bfQu\u00e9 son los \u00edndices de la bolsa?<\/a><\/strong>, les recuerdo que si quieren ver en detalle o de una manera m\u00e1s ampliada alguna gr\u00e1fica o imagen que aparezca en el texto, pueden hacer sin problema zoom.<br>Al meter tablas o gr\u00e1ficas con muchos datos, el sistema autom\u00e1ticamente las muestra en tama\u00f1o peque\u00f1o, pero realmente cuenta con una resoluci\u00f3n muy elevada. <\/p>\n\n\n\n<p>Por otro lado, si desean que para la pr\u00f3xima entrada les llegue un <strong>correo electr\u00f3nico<\/strong> de manera <strong>autom\u00e1tica y gratuita<\/strong>, no tienen nada m\u00e1s que <strong>introducir su email<\/strong> en la notificaci\u00f3n que les sale al inicio cuando entran en el enlace.<br>Si la han cerrado sin querer; cierren y vuelvan a entrar.<\/p>\n\n\n\n<p>Habiendo dicho esto, comenzamos.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\"\/>\n\n\n\n<p><strong>1. Los \u00edndices a largo plazo, siempre siguen a los beneficios<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Peter Lynch en su reuni\u00f3n con inversores en el a\u00f1o 1994 comentaba ya en la charla lo siguiente:<br><em>\u00abLas acciones no son un ticket de loter\u00eda; hay empresas detr\u00e1s. Si las empresas lo hacen bien, las acciones lo har\u00e1n bien\u00bb<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Adjunto el v\u00eddeo con el minuto marcado donde pone el ejemplo de la evoluci\u00f3n de los beneficios de Coca-Cola y la evoluci\u00f3n de su precio en bolsa:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed-youtube wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-embed-aspect-4-3 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Peter Lynch 1994 Lecture\" width=\"710\" height=\"533\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/72Pq5zKEi_g?start=859&#038;feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Las frases de los gestores de fondos de inversi\u00f3n est\u00e1n muy bien para que uno se quede con los conceptos, pero no tenemos datos detr\u00e1s que respalden dichas afirmaciones.<\/p>\n\n\n\n<p>En esta entrada del blog mostrar\u00e9 datos que soportan dichas declaraciones de nuestro querido Peter.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\"\/>\n\n\n\n<p><strong>2. Evoluci\u00f3n S&amp;P 500 (1988-2023)<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Para contrastar lo que nos ha comentado Lynch, voy a realizar el an\u00e1lisis en el \u00edndice S&amp;P 500.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>-Evoluci\u00f3n precio 1988-2023<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1032\" height=\"651\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/1988-SP-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-3239\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/1988-SP-1.jpg 1032w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/1988-SP-1-300x189.jpg 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/1988-SP-1-1024x646.jpg 1024w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/1988-SP-1-768x484.jpg 768w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/1988-SP-1-550x347.jpg 550w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/1988-SP-1-793x500.jpg 793w\" sizes=\"(max-width: 1032px) 100vw, 1032px\" \/><figcaption><em>Fuente: Google finance<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>A finales del a\u00f1o <strong>1987<\/strong> el S&amp;P 500 cotizaba en <strong>316<\/strong> puntos. <br>Si consideramos la cotizaci\u00f3n a d\u00eda 24\/08\/2023 de <strong>4.436<\/strong> puntos, implica una subida en esos 36 a\u00f1os del  <strong>1.304%<\/strong>, sin contar los dividendos que las empresas que componen el \u00edndice han ido pagando.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><strong>-Evoluci\u00f3n beneficios por acci\u00f3n 1988-2023:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"683\" height=\"801\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/EPS-SP.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-3201\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/EPS-SP.jpg 683w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/EPS-SP-256x300.jpg 256w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/EPS-SP-550x645.jpg 550w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/EPS-SP-426x500.jpg 426w\" sizes=\"(max-width: 683px) 100vw, 683px\" \/><figcaption><em>Fuente: J.P. Morgan<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>A inicio del a\u00f1o 1988, los beneficios por acci\u00f3n del S&amp;P 500 se encontraban en <strong>22<\/strong> puntos.<br>Si consideramos el beneficio que estima el mercado del \u00edndice por acci\u00f3n del 2023 de <strong>246<\/strong>, implica una subida en estos 36 a\u00f1os del <strong>1.018%<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"679\" height=\"129\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Precio-y-beneficios.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-3358\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Precio-y-beneficios.jpg 679w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Precio-y-beneficios-300x57.jpg 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Precio-y-beneficios-550x104.jpg 550w\" sizes=\"(max-width: 679px) 100vw, 679px\" \/><figcaption><em>Fuente: elaboraci\u00f3n propia<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Mostrar\u00e9 en el <strong>punto 8<\/strong> esta variaci\u00f3n entre las dos m\u00e9tricas ocasionada por el m\u00faltiplo sobre los beneficios que se estaba pagando en cada momento.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\"\/>\n\n\n\n<p><strong>3. \u00bfC\u00f3mo suben los beneficios por cada acci\u00f3n?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Hay distintas formas para que los beneficios por acci\u00f3n de una empresa o \u00edndice suban.<br>Las 3 m\u00e1s destacadas que grafica J.P. Morgan son: la variaci\u00f3n de los ingresos, los m\u00e1rgenes y las acciones en circulaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"716\" height=\"805\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Drivers-SP.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-3203\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Drivers-SP.jpg 716w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Drivers-SP-267x300.jpg 267w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Drivers-SP-550x618.jpg 550w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Drivers-SP-445x500.jpg 445w\" sizes=\"(max-width: 716px) 100vw, 716px\" \/><figcaption><em>Fuente: J.P. Morgan<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Durante los \u00faltimos 22 a\u00f1os como muestro en la tabla, el beneficio por acci\u00f3n del S&amp;P 500 ha subido de manera anualizada un <strong>8,4%<\/strong>.<br>Dicho crecimiento de beneficios por acci\u00f3n ha sido derivado de la mejora del margen en un 4,1%,  el crecimiento de ingresos en un 4,0% y la eliminaci\u00f3n de acciones en circulaci\u00f3n en un 0,3%.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00bfTiene relaci\u00f3n ese <strong>8,4%<\/strong> de crecimiento anualizado de los beneficios por acci\u00f3n con lo que ha subido el precio del \u00edndice?<br>El precio del \u00edndice ha subido en ese mismo periodo un <strong>8,5%<\/strong> anualizado, por lo que ya podemos hacernos una idea de la <strong>correlaci\u00f3n<\/strong> entre esos dos factores.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\"\/>\n\n\n\n<p><strong>4. Ejemplos de evoluci\u00f3n del BPA (Beneficio Por Acci\u00f3n)<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Muestro la elaboraci\u00f3n de 3 ejemplos para que sea m\u00e1s visual el incremento de <strong>beneficio por acci\u00f3n<\/strong> con esos drivers mencionados por J.P. Morgan, de manera separada:<\/p>\n\n\n\n<p><strong>-Crecimiento del ingresos:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"aligncenter size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1114\" height=\"323\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-de-ingresos.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-3250\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-de-ingresos.jpg 1114w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-de-ingresos-300x87.jpg 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-de-ingresos-1024x297.jpg 1024w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-de-ingresos-768x223.jpg 768w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-de-ingresos-1060x307.jpg 1060w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-de-ingresos-550x159.jpg 550w\" sizes=\"(max-width: 1114px) 100vw, 1114px\" \/><figcaption><em>Fuente: elaboraci\u00f3n propia<\/em><\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n<p>Al variar los ingresos y mantenerse est\u00e1ticos los datos de acciones en circulaci\u00f3n y margen de beneficio sobre ingresos, el beneficio por acci\u00f3n var\u00eda en base a lo que incrementen o bajen dichos ingresos.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>-Variaci\u00f3n del margen:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"aligncenter size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1113\" height=\"319\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-margen.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-3252\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-margen.jpg 1113w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-margen-300x86.jpg 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-margen-1024x293.jpg 1024w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-margen-768x220.jpg 768w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-margen-1060x304.jpg 1060w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-margen-550x158.jpg 550w\" sizes=\"(max-width: 1113px) 100vw, 1113px\" \/><figcaption><em>Fuente: elaboraci\u00f3n propia<\/em><\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n<p>Al variar los m\u00e1rgenes de beneficios por unidad vendida y mantenerse est\u00e1ticos los datos de acciones en circulaci\u00f3n e ingresos, el beneficio por acci\u00f3n var\u00eda en base a lo que incremente o baje dicho margen de beneficios.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>-Evoluci\u00f3n de las acciones en circulaci\u00f3n:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"aligncenter size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1117\" height=\"325\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-acciones-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-3297\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-acciones-1.jpg 1117w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-acciones-1-300x87.jpg 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-acciones-1-1024x298.jpg 1024w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-acciones-1-768x223.jpg 768w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-acciones-1-1060x308.jpg 1060w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-acciones-1-550x160.jpg 550w\" sizes=\"(max-width: 1117px) 100vw, 1117px\" \/><figcaption><em>Fuente: elaboraci\u00f3n propia<\/em><\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n<p>Al variar las acciones en circulaci\u00f3n y mantenerse est\u00e1ticos los datos de margen de beneficio sobre ingresos e ingresos, el beneficio por acci\u00f3n var\u00eda en base a lo que incrementen o bajen dichas acciones en circulaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>La suma de estos 3 drivers son los que determinan la evoluci\u00f3n del beneficio por acci\u00f3n de una empresa o \u00edndice.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\"\/>\n\n\n\n<p><strong>5. Evoluci\u00f3n de acciones en circulaci\u00f3n del S&amp;P 500<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Las acciones en circulaci\u00f3n var\u00edan en base a que la empresa emita acciones nuevas (diluci\u00f3n al accionista actual en % pose\u00eddo) o compre las existentes y posteriormente las elimine.<br>Muestro la evoluci\u00f3n de acciones en circulaci\u00f3n en el S&amp;P 500 en los \u00faltimos a\u00f1os:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1312\" height=\"827\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Acciones-en-circulacion.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-3233\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Acciones-en-circulacion.jpg 1312w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Acciones-en-circulacion-300x189.jpg 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Acciones-en-circulacion-1024x645.jpg 1024w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Acciones-en-circulacion-768x484.jpg 768w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Acciones-en-circulacion-1060x668.jpg 1060w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Acciones-en-circulacion-550x347.jpg 550w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Acciones-en-circulacion-793x500.jpg 793w\" sizes=\"(max-width: 1312px) 100vw, 1312px\" \/><figcaption><em>Fuente: Yardeni.com<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Las acciones en circulaci\u00f3n variar\u00e1n tambi\u00e9n en base a las empresas que compongan el \u00edndice y el tama\u00f1o de cada una.<\/p>\n\n\n\n<p>Las compras de acciones propias realizadas por las empresas del S&amp;P 500 en los \u00faltimos 24 a\u00f1os (en billones de d\u00f3lares) han sido las siguientes:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1107\" height=\"564\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Compras-de-acciones-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-3303\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Compras-de-acciones-1.jpg 1107w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Compras-de-acciones-1-300x153.jpg 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Compras-de-acciones-1-1024x522.jpg 1024w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Compras-de-acciones-1-768x391.jpg 768w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Compras-de-acciones-1-1060x540.jpg 1060w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Compras-de-acciones-1-550x280.jpg 550w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Compras-de-acciones-1-981x500.jpg 981w\" sizes=\"(max-width: 1107px) 100vw, 1107px\" \/><figcaption><em>Fuente: Yardeni.com<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Uniendo las dos tablas se puede comprobar c\u00f3mo en el a\u00f1o 2008 en plena crisis, las empresas necesitaron ampliar capital. <br>De ah\u00ed que las pocas recompras que se observan en el gr\u00e1fico en esa \u00e9poca, no fueran suficientes para frenar el crecimiento de acciones (diluci\u00f3n) en circulaci\u00f3n que hubo.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\"\/>\n\n\n\n<p><strong>6. Evoluci\u00f3n de los ingresos<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Desde el a\u00f1o 2006, la evoluci\u00f3n de los ingresos del S&amp;P 500 es la siguiente:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1132\" height=\"649\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Ingresos-por-accion-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-3328\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Ingresos-por-accion-1.jpg 1132w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Ingresos-por-accion-1-300x172.jpg 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Ingresos-por-accion-1-1024x587.jpg 1024w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Ingresos-por-accion-1-768x440.jpg 768w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Ingresos-por-accion-1-1060x608.jpg 1060w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Ingresos-por-accion-1-550x315.jpg 550w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Ingresos-por-accion-1-872x500.jpg 872w\" sizes=\"(max-width: 1132px) 100vw, 1132px\" \/><figcaption><em>Fuente: Yardeni.com<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Si las empresas que componen el \u00edndice facturan m\u00e1s, lo normal es que, si se mantienen constantes los m\u00e1rgenes sobre esa facturaci\u00f3n, las acciones valdr\u00e1n tambi\u00e9n m\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\"\/>\n\n\n\n<p><strong>7. Evoluci\u00f3n de los beneficios y m\u00e1rgenes<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Desde el a\u00f1o 2003, la evoluci\u00f3n de los beneficios del S&amp;P 500 es la siguiente:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1132\" height=\"660\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-beneficios.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-3330\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-beneficios.jpg 1132w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-beneficios-300x175.jpg 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-beneficios-1024x597.jpg 1024w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-beneficios-768x448.jpg 768w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-beneficios-1060x618.jpg 1060w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-beneficios-550x321.jpg 550w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Crecimiento-beneficios-858x500.jpg 858w\" sizes=\"(max-width: 1132px) 100vw, 1132px\" \/><figcaption><em>Fuente: Yardeni.com<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Mientras tanto el margen de beneficios sobre ingresos ha tenido la siguiente evoluci\u00f3n:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"672\" height=\"770\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Margenes-SP.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-3393\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Margenes-SP.jpg 672w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Margenes-SP-262x300.jpg 262w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Margenes-SP-550x630.jpg 550w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Margenes-SP-436x500.jpg 436w\" sizes=\"(max-width: 672px) 100vw, 672px\" \/><figcaption><em>Fuente: J.P. Morgan<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Si cada a\u00f1o las empresas que componen el \u00edndice ganan m\u00e1s y son m\u00e1s rentables, lo normal es que las acciones valdr\u00e1n tambi\u00e9n m\u00e1s.<br>A fecha 31\/03\/2023 por cada 100 d\u00f3lares vendidos las empresas del S&amp;P 500 obtuvieron 11,6 d\u00f3lares, mientras que el los a\u00f1os 90 no llegaban a 4.<\/p>\n\n\n\n<p>De ah\u00ed que -como vimos en la parte superior-, una parte muy importante de la rentabilidad obtenida (4% anual) haya sido por la mejora de dichos m\u00e1rgenes.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\"\/>\n\n\n\n<p><strong>8. La valoraci\u00f3n: otro factor que influye en la evoluci\u00f3n del precio<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Junto con la evoluci\u00f3n de los beneficios por acci\u00f3n a lo largo de los a\u00f1os, el siguiente factor que afecta a la desviaci\u00f3n del precio con dichos beneficios, es el <strong>m\u00faltiplo<\/strong> que se paga por los mismos.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>-Evoluci\u00f3n hist\u00f3rica del PER en el S&amp;P 500:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1159\" height=\"750\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/SP-PER-historico.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-3205\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/SP-PER-historico.jpg 1159w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/SP-PER-historico-300x194.jpg 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/SP-PER-historico-1024x663.jpg 1024w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/SP-PER-historico-768x497.jpg 768w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/SP-PER-historico-1060x686.jpg 1060w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/SP-PER-historico-550x356.jpg 550w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/SP-PER-historico-773x500.jpg 773w\" sizes=\"(max-width: 1159px) 100vw, 1159px\" \/><figcaption><em>Fuente: J.P. Morgan<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>El PER medio del S&amp;P 500 durante los \u00faltimos 30 a\u00f1os es de <strong>16<\/strong> veces.<br>Como la palabra \u00abmedio\u00bb indica, hay momentos en los que los beneficios se valoran a mayor m\u00faltiplo y otros en los que se valoran a uno menor.<\/p>\n\n\n\n<p>Este es uno de los factores que <strong>puede alterar<\/strong> la relaci\u00f3n entre la evoluci\u00f3n del beneficio por acci\u00f3n y la evoluci\u00f3n del precio del activo, sobre todo en el corto plazo.<\/p>\n\n\n\n<p>En el primer ejemplo donde hemos mostrado la evoluci\u00f3n del beneficio por acci\u00f3n del \u00edndice desde el a\u00f1o 1988, ten\u00edamos lo siguiente:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"674\" height=\"185\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Variacion.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-3314\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Variacion.jpg 674w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Variacion-300x82.jpg 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Variacion-550x151.jpg 550w\" sizes=\"(max-width: 674px) 100vw, 674px\" \/><figcaption><em>Fuente: elaboraci\u00f3n propia<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Como vemos el m\u00faltiplo sobre beneficios en el a\u00f1o 2023 se encuentra por encima de la media, mientras que, en el a\u00f1o 1988, se encontraba por debajo. De hecho el \u00edndice cotiza en el 2023 un 25,5% m\u00e1s caro que en el 1988 y de ah\u00ed que se haya obtenido una rentabilidad superior que lo que han crecido los beneficios desde entonces.<\/p>\n\n\n\n<p>Esto ha alterado de manera temporal la variaci\u00f3n de rentabilidades en el periodo, puesto que este a\u00f1o se est\u00e1 pagando un m\u00faltiplo sobre los beneficios estimados del \u00edndice bastante elevado en comparaci\u00f3n al a\u00f1o de la medici\u00f3n, donde hab\u00eda mayor pesimismo y las valoraciones estaban m\u00e1s abajo.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\"\/>\n\n\n\n<p><strong>9. Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>-Los \u00edndices siguen la evoluci\u00f3n de los beneficios de los activos subyacentes a largo plazo.<\/p>\n\n\n\n<p>-A corto plazo puede afectar en el precio a cu\u00e1nto se est\u00e1n valorando los beneficios de los activos.<\/p>\n\n\n\n<p>-Si hay un momento de pesimismo por lo general, el beneficio habr\u00e1 evolucionado m\u00e1s que el precio.<\/p>\n\n\n\n<p>-Si hay un momento de optimismo por lo general, el precio habr\u00e1 evolucionado m\u00e1s que el beneficio.<\/p>\n\n\n\n<p>-C<strong>uidado con el m\u00faltiplo<\/strong> que se paga por un \u00edndice o un activo, porque, como ya expliqu\u00e9 en la entrada <a href=\"https:\/\/foro.masdividendos.com\/t\/el-indice-de-japon-plano-a-casi-30-anos\/18659\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">El \u00edndice de Jap\u00f3n plano a casi 30 a\u00f1os<\/a> , <strong>el precio que se paga siempre importa<\/strong> .<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\"\/>\n\n\n\n<p><strong>10. Bola de cristal: \u00bfqu\u00e9 esperar a futuro?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>El \u00edndice se encuentra <strong>caro<\/strong> (por encima de su valoraci\u00f3n hist\u00f3rica) y es posible que a futuro -a pesar de que los beneficios sigan subiendo-, si se ajusta el m\u00faltiplo (a su media hist\u00f3rica por ejemplo), no se obtenga una rentabilidad similar a la de los a\u00f1os anteriores o a la de la evoluci\u00f3n de los beneficios por acci\u00f3n pr\u00f3ximos.<\/p>\n\n\n\n<p>Es bastante probable que el inversor est\u00e9 durante varios a\u00f1os sin obtener rentabilidad o incluso perdiendo dinero, si en alg\u00fan momento el m\u00faltiplo del \u00edndice cae por debajo de su media hist\u00f3rica.<\/p>\n\n\n\n<p>Muestro un peque\u00f1o ejercicio, estimando un crecimiento de beneficios por acci\u00f3n del S&amp;P 500 para los pr\u00f3ximos a\u00f1os del 7% y un ajuste a su m\u00faltiplo hist\u00f3rico de 16 veces, para que el inversor tenga una idea de la rentabilidad que podr\u00eda obtener desde los niveles a los que est\u00e1 actualmente si se cumplen esas dos hip\u00f3tesis:<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"aligncenter size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1173\" height=\"294\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Valoracion-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-3380\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Valoracion-1.jpg 1173w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Valoracion-1-300x75.jpg 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Valoracion-1-1024x257.jpg 1024w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Valoracion-1-768x192.jpg 768w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Valoracion-1-1060x266.jpg 1060w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2023\/08\/Valoracion-1-550x138.jpg 550w\" sizes=\"(max-width: 1173px) 100vw, 1173px\" \/><figcaption><em>Fuente: elaboraci\u00f3n propia<\/em><\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n<p>Desde el punto de vista de este humilde inversor, bajen las expectativas con este \u00edndice para los pr\u00f3ximos a\u00f1os, porque no se encuentra precisamente barato.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\"\/>\n\n\n\n<p><strong>11. Suscripci\u00f3n al blog<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Si les ha gustado este post y quieren que se les notifique mi pr\u00f3xima publicaci\u00f3n, pueden&nbsp;<strong>suscribirse<\/strong>&nbsp;de manera&nbsp;<strong>totalmente gratuita<\/strong>&nbsp;en el&nbsp;<strong>enlace<\/strong>&nbsp;que les aparecer\u00e1 al entrar y les llegar\u00e1 un correo de notificaci\u00f3n cada vez que publique una nueva entrada.<br>Si ya han entrado y no les sale el enlace, pueden salir y volver a entrar para ello.<br>Por \u00faltimo, si son nuevos y quieren leer alguna otra entrada creada, les dejo a continuaci\u00f3n el enlace:<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\"><strong>Depende<\/strong><\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Con gusto si les parece bien, comenzaremos el debate acerca de la entrada en el foro, para que todo aquel si cuenta con conocimientos acerca de la misma, pueda colaborar e interactuar.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Como en la anterior entrada que sub\u00ed&nbsp;\u00bfQu\u00e9 son los \u00edndices de la bolsa?, les recuerdo que si quieren ver en detalle o de una manera m\u00e1s ampliada alguna gr\u00e1fica o imagen que aparezca en el texto, pueden hacer sin problema zoom.Al meter tablas o gr\u00e1ficas con muchos datos, el sistema autom\u00e1ticamente las muestra en tama\u00f1o peque\u00f1o, pero realmente cuenta con una resoluci\u00f3n muy elevada. Por&#8230; <\/p>\n<p class=\"more\"><a class=\"more-link\" href=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/2023\/08\/25\/por-que-suben-los-indices\/\">Leer m\u00e1s<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":27,"featured_media":3216,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"publish_to_discourse":"","publish_post_category":"25","wpdc_auto_publish_overridden":"","wpdc_topic_tags":"","wpdc_pin_topic":"","wpdc_pin_until":"","discourse_post_id":"211362","discourse_permalink":"https:\/\/foro.masdividendos.com\/t\/por-que-suben-los-indices\/19926","wpdc_publishing_response":"success","wpdc_publishing_error":"","footnotes":""},"categories":[4],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3198"}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/users\/27"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3198"}],"version-history":[{"count":144,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3198\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":3406,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3198\/revisions\/3406"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/media\/3216"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3198"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3198"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3198"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}