{"id":1838,"date":"2022-06-05T11:07:07","date_gmt":"2022-06-05T11:07:07","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/?p=1838"},"modified":"2022-06-05T11:24:01","modified_gmt":"2022-06-05T11:24:01","slug":"roic-o-roce-motores-para-crecimiento-y-dividendos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/2022\/06\/05\/roic-o-roce-motores-para-crecimiento-y-dividendos\/","title":{"rendered":"ROIC o ROCE: motores para crecimiento y dividendos"},"content":{"rendered":"\n<p>Como en el anterior an\u00e1lisis que realic\u00e9 de&nbsp;<a rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/2022\/01\/09\/analisis-de-essity-ab-lider-en-higiene-y-salud\/\" target=\"_blank\">Essity<\/a>, les recuerdo que si quieren ver en detalle o, de una manera m\u00e1s ampliada alguna gr\u00e1fica o imagen que aparezca en el texto, pueden hacer sin problema zoom (se puede hacer desde el ordenador presionando \u00abcontrol\u00bb y moviendo la rueda del rat\u00f3n) en la misma y no perder\u00e1n calidad (<strong>recomiendo la lectura a 125% en ordenador<\/strong>). <br>Al meter tablas o gr\u00e1ficas con muchos datos, el sistema autom\u00e1ticamente las muestra en tama\u00f1o peque\u00f1o, pero realmente cuenta con una resoluci\u00f3n muy elevada. Habiendo dicho esto, comenzamos.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\" \/>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Formula-ROIC-4.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1967\" width=\"669\" height=\"240\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Formula-ROIC-4.png 669w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Formula-ROIC-4-300x108.png 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Formula-ROIC-4-550x197.png 550w\" sizes=\"(max-width: 669px) 100vw, 669px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>1. \u00bfQu\u00e9 es el ROIC o ROCE?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>El <strong>ROIC<\/strong> y <strong>ROCE<\/strong> son medidas de rentabilidad que se utilizan para saber c\u00f3mo de eficiente es la empresa con sus recursos. Para resumirlo mucho y antes de comenzar con el fondo real de este art\u00edculo, para que todo el mundo pueda entenderlo, es b\u00e1sicamente lo siguiente:<\/p>\n\n\n\n<p><em><strong>Cu\u00e1nto me genera cada unidad monetaria que invierto en la compa\u00f1\u00eda.<\/strong><\/em> Si pongo 1, qu\u00e9 porcentaje de retorno me genera ese 1.<br><br>Dejo dos im\u00e1genes que explican c\u00f3mo calcular tanto el ROIC como el ROCE:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Fuente.efinanceacademy.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1850\" width=\"940\" height=\"450\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Fuente.efinanceacademy.png 940w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Fuente.efinanceacademy-300x144.png 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Fuente.efinanceacademy-768x368.png 768w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Fuente.efinanceacademy-550x263.png 550w\" sizes=\"(max-width: 940px) 100vw, 940px\" \/><figcaption>Fuente de la imagen: efinanceacademy<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Fuente.educba.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1852\" width=\"887\" height=\"395\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Fuente.educba.png 887w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Fuente.educba-300x134.png 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Fuente.educba-768x342.png 768w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Fuente.educba-550x245.png 550w\" sizes=\"(max-width: 887px) 100vw, 887px\" \/><figcaption>Fuente de la imagen: educba<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\" \/>\n\n\n\n<p><strong>2. Muchos inversores no dan la importancia que merece el retorno sobre el capital<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Muchos inversores y sobre todo los que tienen la estrategia <strong>\u00abdel dividendo\u00bb<\/strong>, que a mi entender es b\u00e1sicamente buscar empresas que les proporcionen rentas para cuando est\u00e9n en periodo de <strong>recolecta<\/strong> (gastar lo acumulado) y no de <strong>siembra<\/strong> (periodo de acumulaci\u00f3n del capital), a veces no entienden bien el poder del ROCE o ROIC, para que dicho <strong>dividendo sea sostenible o creciente<\/strong> en el futuro. <\/p>\n\n\n\n<p>Por otro lado, el estilo de <strong>\u00abcrecimiento\u00bb<\/strong> que busca que una empresa comprada hoy valga m\u00e1s en el futuro debido al incremento de su negocio, a veces, no da la suficiente importancia a lo necesario e influyente que es esta medida para que la empresa <strong>crezca y componga a lo largo del tiempo<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n<p>En este articulo pondr\u00e9 ejemplos para todos los inversores, tengan la etiqueta que tengan, para ayudarles a reflexionar acerca de la importancia de esta m\u00e9trica para sus \u00abestilos\u00bb.<br>Ya habr\u00e1n visto que continuamente pongo los \u00abestilos\u00bb entre comillas, porque como muchos ya sabr\u00e1n, un servidor odia este tipo de encasillamientos.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Al final, un inversor tiene que ser m\u00e1s que eso y no dejarse llevar por una narrativa que le impida ver la foto total de lo que implica ahorrar y poner su dinero a trabajar.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\" \/>\n\n\n\n<p><strong>3. El ROIC o ROCE para los \u00abdividenderos\u00bb<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>La mayor\u00eda de las veces, aquellas personas que compran una empresa mirando \u00fanicamente el <strong>payout<\/strong> (cu\u00e1nto de lo que gana reparte) y el <strong>dividend yield<\/strong> (qu\u00e9 % de dividendo reparte en base al precio de cotizaci\u00f3n), olvidan una de las cosas m\u00e1s importantes como es la sostenibilidad del negocio y crecimiento del dividendo.<\/p>\n\n\n\n<p>Voy a plasmar, para que se interiorice, <strong>dos ejemplos<\/strong> con dos empresas de retornos sobre el capital diferentes. <br>En este ejercicio te\u00f3rico, no voy a tener en cuenta datos importantes como son los impuestos, la estructura de capital (deuda) y otras cosas muy relevantes que tendr\u00edamos que incluir en estos c\u00e1lculos. <br><strong>[Por favor, que todo inversor experimentado entienda esto como un ejercicio te\u00f3rico, porque los ejemplos que se mostrar\u00e1n \u00fanicamente tendr\u00e1n en consideraci\u00f3n una parte del ejercicio real].<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Ambas empresas reparten un<strong> 80%<\/strong> de lo que ganan (payout=80%), por lo que as\u00ed quedar\u00edan:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/AyB-3-1024x242.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1909\" width=\"1024\" height=\"242\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/AyB-3-1024x242.png 1024w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/AyB-3-300x71.png 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/AyB-3-768x182.png 768w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/AyB-3-1060x251.png 1060w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/AyB-3-550x130.png 550w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/AyB-3.png 1065w\" sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>En esta hip\u00f3tesis, estamos asumiendo que las dos empresas no est\u00e1n haciendo nada con esas 20 unidades monetarias que deciden no repartir a sus accionistas. De hecho, vamos a asumir que las deposita en su cuenta corriente sin m\u00e1s. <\/p>\n\n\n\n<p><strong>\u00bfQu\u00e9 pasar\u00eda si decide invertir esas 20 unidades monetarias en hacer crecer su negocio?<\/strong><br>Vamos ahora a realizar el ejemplo haciendo que ambas empresas inviertan esas 20 unidades monetarias en hacer crecer su negocio, manteniendo el payout del 80%:<\/p>\n\n\n\n<ul><li><strong>Empresa A: ROIC o ROCE del 30%<\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-30-1-1024x309.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1910\" width=\"1024\" height=\"309\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-30-1-1024x309.png 1024w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-30-1-300x91.png 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-30-1-768x232.png 768w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-30-1-550x166.png 550w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-30-1.png 1060w\" sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Como vemos en la empresa A, que cuenta con un <strong>ROIC del 30%<\/strong>, mientras va pagando un <strong>80%<\/strong> del beneficio que gana (gracias a ese retorno de capital tan elevado), consigue al mismo tiempo <strong>incrementar sus beneficios un 6% al a\u00f1o<\/strong> y, como consecuencia, manteniendo el mismo payout incrementa en esa misma medida su dividendo.<\/p>\n\n\n\n<ul><li><strong>Empresa B: ROIC o ROCE del 15%<\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-15-1-1024x311.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1911\" width=\"1024\" height=\"311\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-15-1-1024x311.png 1024w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-15-1-300x91.png 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-15-1-768x233.png 768w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-15-1-550x167.png 550w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-15-1.png 1061w\" sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Como vemos en la empresa A, que cuenta con un <strong>ROIC del 15%<\/strong> mientras va pagando un <strong>80%<\/strong> del beneficio que gana (gracias a ese retorno de capital tan elevado), consigue al mismo tiempo <strong>incrementar sus beneficios un 3% al a\u00f1o<\/strong> y, como consecuencia, manteniendo el mismo payout incrementa en esa misma medida su dividendo.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Como pueden observar, una empresa con ROICs o ROCEs m\u00e1s elevados mientras reparte gran cantidad de lo que gana, puede hacer crecer su negocio puesto que, como ya hemos dicho al principio, necesita menos para crecer lo mismo (cu\u00e1nto me genera cada euro que pongo).<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p>Qu\u00e9dense con el fondo de este ejemplo, puesto que no es posible que dos empresas con ROCEs diferentes tengan ese mismo payout y sostenibilidad del beneficio, dado que a la que tiene ROCE inferior, le costar\u00eda m\u00e1s mantener con el mismo capital los mismos beneficios a\u00f1o tras a\u00f1o. En este ejercicio no lo hemos tenido en cuenta, pero esto lo dejaremos para otra ocasi\u00f3n cuando queramos a\u00f1adir complejidad al asunto.<\/p>\n\n\n\n<p>Es posible que el lector m\u00e1s experimentado se cuestione <strong>qu\u00e9 pasar\u00eda si a\u00f1adi\u00e9semos la deuda en la ecuaci\u00f3n.<\/strong> Profundizaremos sobre ello m\u00e1s adelante.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\" \/>\n\n\n\n<p><strong>4. El ROIC o ROCE para los \u00abinversores growth\u00bb<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Al igual que en el anterior punto, vamos a poner el mismo ejemplo de la Empresa A y Empresa B, pero esta vez sin que las mismas repartan dividendos.<br><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"247\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/AyBg-1024x247.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1936\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/AyBg-1024x247.png 1024w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/AyBg-300x72.png 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/AyBg-768x185.png 768w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/AyBg-1060x255.png 1060w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/AyBg-550x132.png 550w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/AyBg.png 1063w\" sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Como pueden observar, la empresa cada a\u00f1o gana 100 y mantiene en su tesorer\u00eda dicha cantidad acumulada. En el siguiente ejemplo de las dos empresas con ROICs o ROCEs diferentes, realizaremos el caso en el que las mismas invierten en su propio negocio todo el dinero que generan.<\/p>\n\n\n\n<ul><li><strong>Empresa B: ROIC o ROCE del 30%<\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"311\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-30g-1-1024x311.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1938\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-30g-1-1024x311.png 1024w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-30g-1-300x91.png 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-30g-1-768x234.png 768w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-30g-1-1060x322.png 1060w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-30g-1-550x167.png 550w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-30g-1.png 1062w\" sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>En la empresa con <strong>ROIC del 30%<\/strong>, puesto que no reparte dividendo y destina el 100% de lo que genera a invertirlo de nuevo en su propio negocio, sus beneficios crecen a esa tasa de retorno. Al final del a\u00f1o 3, la empresa ha pasado de ganar <strong>100 a 220<\/strong> unidades monetarias. En resumen, ha compuesto al <strong>30% anualizado<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<ul><li><strong>Empresa B: ROIC o ROCE del 15%<\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"309\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-15g-1024x309.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1939\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-15g-1024x309.png 1024w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-15g-300x90.png 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-15g-768x232.png 768w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-15g-550x166.png 550w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/ROIC-15g.png 1061w\" sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>La empresa con <strong>ROIC del 15%<\/strong>, puesto que no reparte dividendo y destina el 100% de lo que genera a invertirlo de nuevo en su propio negocio, sus beneficios crecen a esa tasa de retorno. Al final del a\u00f1o 3, la empresa ha pasado de ganar <strong>100 a 152<\/strong> unidades monetarias. En resumen, ha compuesto al <strong>15% anualizado<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Aqu\u00ed tienen la importancia del ROIC o ROCE en las empresas que no reparten dividendo y que destinan todo su flujo de caja libre a invertirlo en su propio negocio para crecer. <br><strong>Por lo general, y como conclusi\u00f3n, siempre a mayor ROCE, mayores recursos para hacer algo. La empresa siempre va a tener una libertad mayor al necesitar menos necesidades, ya sea para crecer o para mantener su negocio.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\" \/>\n\n\n\n<p><strong>5. El ROIC o ROCE a\u00f1adiendo deuda<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>\u00bfEs posible obtener una rentabilidad superior al ROIC o ROCE en nuestra inversi\u00f3n?<\/p>\n\n\n\n<p>La respuesta, como todo en la vida y haciendo honor a este blog, es <strong><a rel=\"noreferrer noopener\" href=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/\" target=\"_blank\">depende<\/a><\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Si el coste de la deuda es inferior al ROIC o ROCE, conseguiremos que la empresa crezca a tasas superiores a ese retorno sobre el capital.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Veamos un ejemplo en el que se van a utilizar las siguientes hip\u00f3tesis:<\/p>\n\n\n\n<p>-Empresa con <strong>ROIC del 15%<\/strong> que <strong>reinvierte todo el cash flow<\/strong> que genera en hacer crecer su negocio.<br>-Adem\u00e1s de invertir sus flujos de caja, tambi\u00e9n solicita cada a\u00f1o un <strong>100%<\/strong> m\u00e1s de esa caja que genera de deuda, pagada al <strong>7,5% de intereses<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Separemos por partes:<\/p>\n\n\n\n<ul><li>Inversi\u00f3n del propio beneficio generado<\/li><li>Inversi\u00f3n del pr\u00e9stamo solicitado<\/li><\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Deuda-1024x644.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1949\" width=\"1024\" height=\"644\" srcset=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Deuda-1024x644.png 1024w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Deuda-300x189.png 300w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Deuda-768x483.png 768w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Deuda-1060x667.png 1060w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Deuda-550x346.png 550w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Deuda-795x500.png 795w, https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-content\/uploads\/sites\/28\/2022\/06\/Deuda.png 1065w\" sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p>Como han podido observar, la empresa con un <strong>ROCE del 15%<\/strong> al haber pedido una <strong>deuda al 7,5%<\/strong>,  &#8211; un tipo inferior a su ROCE (7,5% vs 15%) por el importe total de lo que ya generaba &#8211; ha conseguido<strong> incrementar<\/strong> <strong>sus beneficios a un ritmo del 22,5%<\/strong>, superior al del retorno que obten\u00eda por la inversi\u00f3n de los mismos.<\/p>\n\n\n\n<p>Si se fijan, la diferencia entre el crecimiento del 22,5% y el 15%, es ese <strong>7,5%<\/strong> de margen que ten\u00eda el ROCE y el tipo de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p>Esto tal vez les pueda ayudar a comprender c\u00f3mo muchas veces <strong>es posible que empresas con ROICs o ROCEs malos, consigan mantener su dividendo o crecimiento gracias al apalancamiento financiero.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Eso s\u00ed, recuerden que ser\u00e1n esclavos del tipo de inter\u00e9s del coste de la deuda.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\" \/>\n\n\n\n<p><strong>6. Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>El ROIC o ROCE es una medida de eficiencia que, adem\u00e1s de indicar que una empresa es mejor, nos da una cierta libertad a la hora de pensar qu\u00e9 hacer con los beneficios.<\/p>\n\n\n\n<p>Por \u00faltimo, recuerden que una empresa que tiene ROCEs altos que no invierte en su propio negocio para su crecimiento, no generar\u00e1 una rentabilidad elevada a futuro. Eso s\u00ed, tampoco olviden el poder del ROCE en una empresa que no crece, pero s\u00ed reparte todo lo que gana en dividendos.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>El ROCE o ROIC tambi\u00e9n est\u00e1 impl\u00edcito en el CapEx de mantenimiento. Una empresa con ROIC o ROCE superior, necesitar\u00e1 menos recursos del beneficio que genera para hacer que ese mismo se mantenga. <\/strong><br><strong>Por el contrario, una empresa con ROIC o ROCE inferior, necesitar\u00e1 m\u00e1s parte de ese beneficio para mantenerlo.<\/strong><br><strong>Esto implica poder repartir m\u00e1s o menos dividendo finalmente a su accionista.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\" \/>\n\n\n\n<p>Si les ha gustado este post y quieren que se les notifique mi pr\u00f3xima publicaci\u00f3n, pueden&nbsp;<strong>suscribirse<\/strong>&nbsp;de manera&nbsp;<strong>totalmente gratuita<\/strong>&nbsp;en el&nbsp;<strong>enlace<\/strong>&nbsp;que les aparecer\u00e1 al entrar y les llegar\u00e1 un correo de notificaci\u00f3n cada vez que publique una nueva entrada.<br>Por \u00faltimo, si son nuevos y quieren leer alguna otra entrada creada, les dejo a continuaci\u00f3n el enlace al blog:<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\"><strong>Depende<\/strong><\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Con gusto si les parece bien, comenzaremos el debate acerca de la compa\u00f1\u00eda en el foro, para que todo aquel si cuenta con conocimientos acerca de la misma, pueda colaborar e interactuar.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator\" \/>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Como en el anterior an\u00e1lisis que realic\u00e9 de&nbsp;Essity, les recuerdo que si quieren ver en detalle o, de una manera m\u00e1s ampliada alguna gr\u00e1fica o imagen que aparezca en el texto, pueden hacer sin problema zoom (se puede hacer desde el ordenador presionando \u00abcontrol\u00bb y moviendo la rueda del rat\u00f3n) en la misma y no perder\u00e1n calidad (recomiendo la lectura a 125% en ordenador). Al&#8230; <\/p>\n<p class=\"more\"><a class=\"more-link\" href=\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/2022\/06\/05\/roic-o-roce-motores-para-crecimiento-y-dividendos\/\">Leer m\u00e1s<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":27,"featured_media":1965,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"publish_to_discourse":"","publish_post_category":"25","wpdc_auto_publish_overridden":"","wpdc_topic_tags":"","wpdc_pin_topic":"","wpdc_pin_until":"","discourse_post_id":"183562","discourse_permalink":"https:\/\/foro.masdividendos.com\/t\/roic-o-roce-motores-para-crecimiento-y-dividendos\/18060","wpdc_publishing_response":"success","wpdc_publishing_error":"","footnotes":""},"categories":[4],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1838"}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/users\/27"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1838"}],"version-history":[{"count":77,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1838\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1970,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1838\/revisions\/1970"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1965"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1838"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1838"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/depende\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1838"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}