{"id":305,"date":"2025-06-13T13:18:29","date_gmt":"2025-06-13T13:18:29","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/?p=305"},"modified":"2025-06-13T13:18:29","modified_gmt":"2025-06-13T13:18:29","slug":"305","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/2025\/06\/13\/305\/","title":{"rendered":""},"content":{"rendered":"\n

BDC (Business Development Companies)<\/strong> : qu\u00e9 son, para qui\u00e9n son y c\u00f3mo analizarlas<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Hay veh\u00edculos de inversi\u00f3n que, por estar fuera del radar habitual del inversor europeo, se ignoran durante a\u00f1os\u2026 hasta que uno se topa con ellos y piensa: \u201c\u00bfC\u00f3mo no conoc\u00eda esto antes?\u201d. Las BDC<\/strong>, o Business Development Companies<\/em>, son uno de esos casos.
<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

A fecha de hoy, las BDC s\u00ed est\u00e1n disponibles para inversores minoristas residentes en Espa\u00f1a<\/strong>, tanto a trav\u00e9s de brokers internacionales como Interactive Brokers<\/strong>, como desde brokers nacionales como ING, Inversis\/MyInvestor<\/strong>, solo por mencionar algunos.<\/p>\n\n\n\n

Esto es importante subrayarlo, porque hay mucha confusi\u00f3n debida a las restricciones que afectan a los ETFs estadounidenses<\/strong> o a los Closed-End Funds (CEF)<\/strong>, que no se pueden contratar si no tienen el documento KID. Las BDC, sin embargo, no est\u00e1n afectadas por esa restricci\u00f3n<\/strong> en este momento (junio 2025).<\/p>\n\n\n\n

En este post explico qu\u00e9 son, qu\u00e9 aportan, c\u00f3mo se analizan y c\u00f3mo acceder a ellas desde Europa o Espa\u00f1a.<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n

Qu\u00e9 es una BDC<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Una BDC es una empresa de desarrollo empresarial<\/strong> (Business Development Company<\/em>) creada bajo una legislaci\u00f3n espec\u00edfica de Estados Unidos en 1980. Son un tipo especial de fondo de inversi\u00f3n y su objetivo principal es invertir,<\/strong> en peque\u00f1as y medianas empresas estadounidenses<\/strong> que normalmente no cotizan en bolsa ni acceden f\u00e1cilmente a financiaci\u00f3n tradicional.<\/p>\n\n\n\n

Estas empresas, muchas veces de sectores industriales, tecnol\u00f3gicos, sanitarios o de consumo, necesitan capital para crecer. Las BDC se lo prestan \u2014o directamente invierten en su capital\u2014 a cambio de intereses o participaciones.<\/p>\n\n\n\n

La clave: las BDC cotizan en bolsa<\/strong>, como cualquier acci\u00f3n. Es decir, podemos ser accionista de una empresa que presta dinero (o invierte capital) en cientos de empresas privadas, desde tu broker habitual.<\/p>\n\n\n\n

Y hay m\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n

Por ley, en Estados Unidos, las BDC deben invertir al menos el 70% de su capital en empresas estadounidenses, generalmente con un valor menor a 250 millones de d\u00f3lares, y deben repartir al menos el 90% de sus beneficios<\/strong> en forma de dividendos. Esto se debe a que muchas BDC est\u00e1n registradas como Regulated Investment Companies (RICs)<\/strong>, una estructura que les permite evitar la doble imposici\u00f3n fiscal: no tributan a nivel de entidad siempre que cumplan con ciertos requisitos, entre ellos, distribuir ese 90% m\u00ednimo. Gracias a esta estructura fiscal ventajosa, las BDC registradas como RICs pueden pagar tasas de dividendos m\u00e1s altas<\/strong> que muchas acciones comunes, lo que las convierte en veh\u00edculos muy atractivos para inversores que buscan ingresos recurrentes<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

El mercado de BDCs ha experimentado un crecimiento significativo, especialmente despu\u00e9s de la crisis financiera de 2008. Los activos de las BDCs han crecido de aproximadamente $5 mil millones en 2002 a m\u00e1s de $200 mil millones en 2021, impulsados por la consolidaci\u00f3n bancaria y la reducci\u00f3n de los pr\u00e9stamos a las empresas del mercado medio. Las BDCs se han convertido en una alternativa creciente a los bancos tradicionales como prestamistas.<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 pueden aportar a tu cartera?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Una BDC aporta tres cosas dif\u00edciles de conseguir con acciones o bonos tradicionales:<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. Ingresos elevados<\/strong>: muchas reparten entre el 5% y el 12% anual en dividendos, siendo habitual la distribuci\u00f3n trimestral<\/strong>. Algunas incluso optan por pagos mensuales<\/strong>, lo que las convierte en una fuente interesante de flujo de caja recurrente para el inversor particular.<\/li>\n\n\n\n
  2. Acceso a la econom\u00eda privada de EE.UU.<\/strong>, especialmente a empresas que no cotizan. La mayor\u00eda de BDC prestan dinero de forma directa o sindicada a estas compa\u00f1\u00edas peque\u00f1as, lo que les proporciona exposici\u00f3n a deuda privada. Esto genera ingresos estables a trav\u00e9s del cobro de intereses peri\u00f3dicos.<\/li>\n\n\n\n
  3. Diversificaci\u00f3n<\/strong>: no se comportan como una acci\u00f3n del S&P 500 ni como un bono gubernamental. Esto lo veremos en detalle m\u00e1s adelante.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n
    \n\n\n\n

    \u00bfPara qui\u00e9n pueden ser interesantes?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

      \n
    • Para quienes buscan ingresos recurrentes<\/strong>, como alternativa o complemento a los dividendos tradicionales.<\/li>\n\n\n\n
    • Para perfiles que ya tienen una base de acciones y fondos cotizados, y quieren a\u00f1adir una capa de diversificaci\u00f3n y rentabilidad adicional<\/strong>.<\/li>\n\n\n\n
    • Para quienes est\u00e1n construyendo una estrategia de independencia financiera<\/strong>, y valoran ingresos m\u00e1s predecibles.<\/li>\n\n\n\n
    • Para inversores con cierta tolerancia al riesgo<\/strong>, que entienden que estas empresas pueden tener volatilidad, aunque sus ingresos por intereses sean relativamente estables.<\/li>\n\n\n\n
    • Para quienes quieren exposici\u00f3n al middle market estadounidense<\/strong>, el tejido econ\u00f3mico de peque\u00f1as y medianas empresas que no cotizan.<\/li>\n\n\n\n
    • Para quienes desean acceso a oportunidades similares al private equity o la deuda privada<\/strong>, pero con liquidez diaria.<\/li>\n\n\n\n
    • Para inversores europeos limitados por PRIIPs<\/strong>, que no pueden acceder a ETFs de alto dividendo o fondos de capital fijo (CEF). Las BDC son una v\u00eda a\u00fan abierta.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
      \n\n\n\n

      \u00bfCu\u00e1les son las ventajas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

        \n
      • Altos dividendos<\/strong>: debido a su estructura fiscal, muchas BDC reparten entre el 5% y el 12% anual. Parte de estas distribuciones puede tener car\u00e1cter de ROC (Return of Capital)<\/strong>. Esto significa que no tributan como dividendo en el momento del cobro, sino como plusval\u00eda diferida en la venta, lo que implica una tributaci\u00f3n aplazada<\/strong>.<\/li>\n\n\n\n
      • Exposici\u00f3n a deuda privada<\/strong>: acceso a pr\u00e9stamos directos a empresas no cotizadas, hasta ahora reservado a fondos institucionales.<\/li>\n\n\n\n
      • Liquidez diaria<\/strong>: cotizan como cualquier acci\u00f3n y pueden comprarse o venderse f\u00e1cilmente.<\/li>\n\n\n\n
      • Transparencia<\/strong>: publican resultados trimestrales y son supervisadas por la SEC.<\/li>\n\n\n\n
      • Distribuci\u00f3n obligatoria de beneficios<\/strong>: por ley deben repartir al menos el 90% de sus beneficios fiscales.<\/li>\n\n\n\n
      • Diversificaci\u00f3n y acceso a empresas no cotizadas<\/strong>: exposici\u00f3n a sectores fuera del radar de los mercados tradicionales.<\/li>\n\n\n\n
      • Gesti\u00f3n activa especializada<\/strong>: equipos con experiencia en cr\u00e9dito y estructuraci\u00f3n financiera.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
        \n\n\n\n

        \u00bfY las desventajas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

          \n
        • Volatilidad en la cotizaci\u00f3n<\/strong>: aunque los ingresos sean estables, su precio puede fluctuar.<\/li>\n\n\n\n
        • Sensibilidad a los tipos de inter\u00e9s<\/strong>: afecta tanto a su coste de financiaci\u00f3n como al riesgo de impago en su cartera.<\/li>\n\n\n\n
        • Riesgo de impago y concentraci\u00f3n<\/strong>: prestan a empresas peque\u00f1as, muchas sin calificaci\u00f3n crediticia. Aunque las BDCs invierten en varias empresas, a menudo concentran activos en peque\u00f1as y medianas empresas en desarrollo o en dificultades, que pueden compartir riesgos. <\/li>\n\n\n\n
        • Calidad de gesti\u00f3n desigual<\/strong>: conviene analizar bien el historial y estrategia de la BDC.<\/li>\n\n\n\n
        • Diluci\u00f3n<\/strong>: algunas ampl\u00edan capital frecuentemente, lo que puede perjudicar al accionista.<\/li>\n\n\n\n
        • Fiscalidad compleja<\/strong>: aunque el ROC es favorable, puede requerir seguimiento contable. En brokers como Interactive Brokers, esta tarea est\u00e1 automatizada.<\/li>\n\n\n\n
        • Alta correlaci\u00f3n entre BDCs<\/strong>: muchas se comportan de forma similar; para diversificar bien hay que seleccionar por segmento, sector y estilo de gesti\u00f3n.<\/li>\n\n\n\n
        • Altas comisiones de gesti\u00f3n:<\/strong> Las BDCs pueden cobrar comisiones de gesti\u00f3n, incentivos y otras comisiones que pueden ser bastante altas  reduciendo el rendimiento total del inversor.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
          \n\n\n\n

          \u00bfC\u00f3mo analizarlas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

            \n
          • NAV (Net Asset Value)<\/strong>: valor de los activos netos por acci\u00f3n. Es una m\u00e9trica clave que indica cu\u00e1nto valdr\u00eda la cartera de una BDC si se liquidaran todos sus activos y se pagaran todas sus deudas, dividida entre el n\u00famero de acciones en circulaci\u00f3n. En el caso de una BDC, esta cifra se actualiza de forma peri\u00f3dica y es p\u00fablica. A diferencia de los fondos de inversi\u00f3n tradicionales, donde se compran participaciones directamente a la gestora al valor liquidativo diario, en una BDC se compran acciones en el mercado secundario. Eso significa que el precio de mercado puede estar por encima (prima) o por debajo (descuento) del NAV. Esta diferencia entre precio y valor contable puede ser una oportunidad o una se\u00f1al de alerta, dependiendo del contexto. Por ejemplo, una BDC que cotiza muy por debajo de su NAV puede estar infravalorada o reflejar problemas de calidad en su cartera. Por eso, no solo importa el NAV en s\u00ed, sino tambi\u00e9n su evoluci\u00f3n hist\u00f3rica y la relaci\u00f3n entre NAV y precio de mercado.<\/strong>
            <\/li>\n\n\n\n
          • Origen del ingreso<\/strong>: intereses regulares vs plusval\u00edas puntuales. Este punto es fundamental porque define el tipo de flujo de caja que genera la BDC. Las BDC centradas en deuda suelen generar ingresos m\u00e1s predecibles y estables gracias al cobro de intereses peri\u00f3dicos. En cambio, aquellas que invierten en participaciones accionariales o instrumentos de capital pueden tener ingresos m\u00e1s irregulares, dependientes de eventos puntuales como la venta de una empresa o una salida a bolsa. Saber de d\u00f3nde provienen los ingresos permite entender si el dividendo es sostenible en el tiempo o depende de operaciones excepcionales. Adem\u00e1s, tambi\u00e9n ayuda a anticipar la sensibilidad de la BDC ante ciclos econ\u00f3micos: mientras que los intereses pueden mantenerse constantes durante ciertos periodos, las plusval\u00edas suelen ser m\u00e1s c\u00edclicas y estar sujetas a mayor incertidumbre.
            <\/li>\n\n\n\n
          • Tasa de impagos<\/strong>: indicador clave de riesgo crediticio. Se refiere al porcentaje de pr\u00e9stamos en la cartera de la BDC que han dejado de generar ingresos, es decir, cuyos prestatarios han incumplido sus pagos o han entrado en situaci\u00f3n de morosidad. Esta m\u00e9trica, que suele aparecer como \u00abnon-accruals\u00bb en los informes trimestrales, permite evaluar la calidad crediticia de las inversiones realizadas. Una tasa de impagos baja sugiere que el equipo gestor est\u00e1 seleccionando bien a los prestatarios y gestionando el riesgo de cr\u00e9dito de forma prudente. Por el contrario, una tasa elevada puede anticipar p\u00e9rdidas, recortes en dividendos o deterioro del valor de los activos. Es importante no solo ver la cifra puntual, sino tambi\u00e9n su evoluci\u00f3n a lo largo del tiempo y compararla con otras BDC del mismo segmento.
            <\/li>\n\n\n\n
          • Apalancamiento<\/strong>: revisar ratio deuda\/activos. El apalancamiento mide cu\u00e1nto se endeuda una BDC para financiar sus inversiones. Se calcula dividiendo la deuda total entre los activos totales. Un apalancamiento moderado puede aumentar la rentabilidad para los accionistas, ya que permite invertir m\u00e1s capital del que se tiene disponible, capturando as\u00ed mayores ingresos por intereses. Sin embargo, un apalancamiento excesivo tambi\u00e9n incrementa el riesgo financiero, especialmente en entornos de tipos de inter\u00e9s altos o en caso de deterioro de la calidad crediticia de la cartera. Por eso, conviene analizar no solo el nivel de apalancamiento en un momento concreto, sino tambi\u00e9n su evoluci\u00f3n y c\u00f3mo lo gestiona la compa\u00f1\u00eda. Algunas BDC imponen l\u00edmites internos m\u00e1s conservadores que el m\u00e1ximo legal permitido para preservar su grado de seguridad.
            <\/li>\n\n\n\n
          • ROE<\/strong>: mide eficiencia en la generaci\u00f3n de beneficio. El ROE (Return on Equity<\/em> o retorno sobre el patrimonio) es una m\u00e9trica clave para evaluar qu\u00e9 tan bien una BDC est\u00e1 utilizando el capital de sus accionistas para generar beneficios. Se calcula dividiendo el beneficio neto entre los fondos propios de la compa\u00f1\u00eda. Un ROE alto sugiere una gesti\u00f3n eficiente, capaz de convertir el capital invertido en ganancias, lo que suele reflejarse en dividendos atractivos o en crecimiento del valor de la acci\u00f3n. No obstante, tambi\u00e9n conviene observar c\u00f3mo se obtiene ese ROE: si est\u00e1 impulsado por un apalancamiento excesivo, podr\u00eda implicar un mayor riesgo financiero. Comparar el ROE entre distintas BDC y analizar su estabilidad a lo largo del tiempo permite distinguir entre gestoras conservadoras y gestoras m\u00e1s agresivas.
            <\/li>\n\n\n\n
          • Historial de dividendos<\/strong>: continuidad, aumentos o recortes. Tambi\u00e9n conviene observar el ratio de distribuci\u00f3n respecto al ingreso por inversiones, conocido como Net Investment Income (NII) Payout Ratio<\/em>. Se calcula dividiendo los dividendos pagados entre el ingreso neto por inversiones (ingresos por intereses y comisiones menos gastos operativos). Un ratio inferior al 100\u202f% suele indicar una distribuci\u00f3n sostenible. Si supera el 100\u202f%, puede significar que la BDC est\u00e1 pagando m\u00e1s de lo que realmente ingresa, lo cual es insostenible a largo plazo y puede implicar una reducci\u00f3n futura del dividendo. Analizar la evoluci\u00f3n de este ratio a lo largo de varios trimestres permite detectar si la situaci\u00f3n se est\u00e1 deteriorando o estabilizando.
            <\/li>\n\n\n\n
          • Equipo gestor<\/strong>: experiencia, alineaci\u00f3n e historial. La calidad del equipo directivo es uno de los factores m\u00e1s determinantes para el \u00e9xito de una BDC. Es crucial evaluar la trayectoria profesional de los gestores, su experiencia espec\u00edfica en inversi\u00f3n en deuda privada o capital, y su historial de rentabilidad en ciclos anteriores. Tambi\u00e9n es importante comprobar si el equipo gestor tiene participaciones significativas en la BDC que administra, lo que indica un alineamiento de intereses con los accionistas. La transparencia en las decisiones de inversi\u00f3n, la pol\u00edtica de asignaci\u00f3n de capital, la gesti\u00f3n del riesgo y la comunicaci\u00f3n con los inversores son tambi\u00e9n se\u00f1ales clave de una buena gobernanza. Por \u00faltimo, revisar si el modelo de gesti\u00f3n es interno o externo ayuda a entender los incentivos: la gesti\u00f3n interna suele estar m\u00e1s alineada con el largo plazo del inversor.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

            Recursos \u00fatiles<\/strong>: web de la SEC (10-K, 10-Q), Seeking Alpha, BDCInvestor.com, informes corporativos.<\/p>\n\n\n\n

            \n\n\n\n

            \u00bfC\u00f3mo clasificarlas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

            Principales criterios<\/strong><\/p>\n\n\n\n

              \n
            • Tipo de activo principal<\/strong>: deuda, capital, mixto.<\/li>\n\n\n\n
            • Tipo de deuda<\/strong>: garantizada (senior) o subordinada.<\/li>\n\n\n\n
            • Enfoque sectorial<\/strong>: diversificadas o especializadas.<\/li>\n\n\n\n
            • Tama\u00f1o<\/strong>: grandes y diversificadas vs peque\u00f1as y concentradas.<\/li>\n\n\n\n
            • Estilo de distribuci\u00f3n<\/strong>: todo el beneficio vs retenci\u00f3n parcial para reforzar el balance.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

              Clasificaci\u00f3n por segmento de BDC<\/strong><\/p>\n\n\n\n

              Los BDC (Business Development Companies) se han clasificado en funci\u00f3n de la exposici\u00f3n de su cartera a instrumentos de deuda<\/strong>, seg\u00fan el porcentaje denominado % Portfolio Debt<\/em>. La clasificaci\u00f3n se ha realizado aplicando los siguientes criterios:<\/p>\n\n\n\n

                \n
              • Deuda<\/strong>: BDCs con m\u00e1s del 85%<\/strong> de su cartera en instrumentos de deuda (pr\u00e9stamos, bonos, etc.). Son los m\u00e1s orientados a generar ingresos estables a trav\u00e9s de intereses.<\/li>\n\n\n\n
              • Mixto<\/strong>: BDCs con entre 60% y 85%<\/strong> de su cartera en deuda. Combinan ingresos por intereses con posibles plusval\u00edas por participaci\u00f3n en capital.<\/li>\n\n\n\n
              • Capital<\/strong>: BDCs con menos del 60%<\/strong> de su cartera en deuda. Tienen un mayor peso en participaciones accionariales o inversiones orientadas al crecimiento.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

                La siguiente tabla est\u00e1 ordenada por capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til<\/strong>, de mayor a menor, para facilitar la comparaci\u00f3n entre los principales actores del sector.<\/p>\n\n\n\n

                Ticker<\/u><\/strong><\/td>Name<\/u><\/strong><\/td>Market Cap (MM)<\/u><\/strong><\/td>% Portfolio Debt<\/u><\/strong><\/td>Segmento<\/u><\/strong><\/td><\/tr>
                ARCC<\/td>Ares Capital Corp<\/td>15406.4<\/td>82.3<\/td>Mixto<\/td><\/tr>
                OBDC<\/td>Blue Owl Cap Corp<\/td>7527.7<\/td>87.8<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                BXSL<\/td>Blackstone Secur Lending Fd<\/td>7296.3<\/td>92.5<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                FSK<\/td>FS KKR Capital Corp<\/td>6021.4<\/td>78.8<\/td>Mixto<\/td><\/tr>
                MAIN<\/td>Main Street Cap Corp<\/td>5177.1<\/td>80.7<\/td>Mixto<\/td><\/tr>
                GBDC<\/td>Golub Capital BDC<\/td>4070.4<\/td>95.1<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                HTGC<\/td>Hercules Capital<\/td>3162.9<\/td>95.6<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                TSLX<\/td>Sixth St Splty Lending<\/td>2206.3<\/td>96.8<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                MSDL<\/td>MS Direct Lending Fd<\/td>1702.0<\/td>97.4<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                PSEC<\/td>Prospect Capital Corp<\/td>1521.7<\/td>77.3<\/td>Mixto<\/td><\/tr>
                GSBD<\/td>Goldman Sachs BDC<\/td>1361.8<\/td>98.9<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                OCSL<\/td>Oaktree Splty Lending<\/td>1276.4<\/td>93.0<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                MFIC<\/td>MidCap Fin Invt Corp<\/td>1184.0<\/td>93.7<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                NMFC<\/td>New Mountain Fin Corp<\/td>1165.9<\/td>81.8<\/td>Mixto<\/td><\/tr>
                CSWC<\/td>Cap Southwest Corp<\/td>1127.6<\/td>95.0<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                KBDC<\/td>Kayne Anderson BDC<\/td>1120.0<\/td>98.4<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                PFLT<\/td>PennantPark Flt Rt Cap<\/td>1037.8<\/td>86.5<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                CGBD<\/td>Carlyle Secured Lending<\/td>1029.4<\/td>89.2<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                BCSF<\/td>Bain Cap Splty Fin<\/td>1021.7<\/td>73.3<\/td>Mixto<\/td><\/tr>
                BBDC<\/td>Barings BDC<\/td>961.0<\/td>83.0<\/td>Mixto<\/td><\/tr>
                TRIN<\/td>Trinity Capital<\/td>943.9<\/td>96.4<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                SLRC<\/td>SLR Inv Corp<\/td>928.0<\/td>53.7<\/td>Capital<\/td><\/tr>
                MSIF<\/td>MSC Incm Fd<\/td>831.7<\/td>87.3<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                NCDL<\/td>Nuv Churchill Direct Lending<\/td>821.6<\/td>96.2<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                FDUS<\/td>Fidus Investment Corp<\/td>720.9<\/td>85.4<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                TCPC<\/td>BR TCP Capital Corp<\/td>668.4<\/td>87.3<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                GLAD<\/td>Gladstone Cap Corp<\/td>602.7<\/td>93.3<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                CCAP<\/td>Crescent Capital BDC<\/td>553.0<\/td>94.2<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                GAIN<\/td>Gladstone Inv Corp<\/td>515.0<\/td>94.0<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                CION<\/td>CION Inv Corp<\/td>482.1<\/td>88.1<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                PSBD<\/td>Palmer Sq Cap BDC<\/td>451.0<\/td>91.9<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                PNNT<\/td>PennantPark Inv Corp<\/td>448.6<\/td>63.5<\/td>Mixto<\/td><\/tr>
                SCM<\/td>Stellus Cap Inv Corp<\/td>385.9<\/td>93.1<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                RWAY<\/td>Runway Gwth Fin Corp<\/td>377.6<\/td>97.8<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                SAR<\/td>Saratoga Inv Corp<\/td>370.0<\/td>81.6<\/td>Mixto<\/td><\/tr>
                HRZN<\/td>Horizon Tech Fin Corp<\/td>304.3<\/td>89.1<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                TPVG<\/td>TP Vntr Gwth BDC Corp<\/td>294.1<\/td>88.4<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                LIEN<\/td>Chicago Atlantic BDC<\/td>229.6<\/td>99.9<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                WHF<\/td>WhiteHorse Finance<\/td>212.9<\/td>91.5<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                SSSS<\/td>SuRo Capital Corp<\/td>173.8<\/td>47.1<\/td>Capital<\/td><\/tr>
                OXSQ<\/td>Oxford Square Cap Corp<\/td>165.6<\/td>54.0<\/td>Capital<\/td><\/tr>
                MRCC<\/td>Monroe Capital Corp<\/td>144.1<\/td>86.2<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                GECC<\/td>Great Elm Cap Corp<\/td>128.3<\/td>73.5<\/td>Mixto<\/td><\/tr>
                OFS<\/td>OFS Capital Corp<\/td>119.8<\/td>56.2<\/td>Capital<\/td><\/tr>
                PTMN<\/td>Portman Ridge Fin Corpn<\/td>107.9<\/td>83.2<\/td>Mixto<\/td><\/tr>
                PFX<\/td>PhenixFIN Corp<\/td>96.0<\/td>52.8<\/td>Capital<\/td><\/tr>
                LRFC<\/td>Logan Ridge Fin Corpn<\/td>46.4<\/td>89.8<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                RAND<\/td>Rand Capital Corp<\/td>44.4<\/td>92.5<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                ICMB<\/td>Investcorp Cr Mgmt BDC<\/td>40.8<\/td>88.2<\/td>Deuda<\/td><\/tr>
                EQS<\/td>Equus Total Return<\/td>18.6<\/td>53.6<\/td>Capital<\/td><\/tr>
                PIAC<\/td>Princeton Cap Corp<\/td>8.4<\/td>92.9<\/td>Deuda<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

                Fuente: https:\/\/cefdata.com\/bdc\/<\/p>\n\n\n\n

                Para concluir he hecho una peque\u00f1a an\u00e1lisis de las 3 principales BDCs de tipo \u201cDeuda\u201d y las 3 principales de tipo \u201cMixto\u201d.

                Obviamente no es ninguna recomendaci\u00f3n de compra es solo una visi\u00f3n a vuelo de p\u00e1jaro de las m\u00e1s importantes BDC a nivel de capitalizaci\u00f3n.

                BDC \u201cDEUDA\u201d<\/strong><\/p>\n\n\n\n

                1) OBDC<\/strong><\/td>Blue Owl Cap Corp<\/strong><\/td><\/tr>
                Market cap  7527.7<\/td>Porcentaje deuda 87.8 %<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

                Apalancamiento:  55,3%<\/p>\n\n\n\n

                31\/07\/2019 hasta el 10\/06\/2025
                <\/p>\n\n\n\n

                \"\"<\/figure>\n\n\n\n

                Total Return (incluido dividendos)
                OBDC: 9,7% anualizado
                SPY : 13,7% anualizado

                M\u00e1xima ca\u00edda:
                OBDC : -58 %
                SPY : – 34 %

                Dividend Yield 10%
                Discount\/Premium vs NAV : – 2.6%

                <\/p>\n\n\n\n

                2) BXSL<\/strong><\/td>Blackstone Secur Lending Fd<\/strong><\/td><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n
                Market cap 7296,3<\/td>Porcentaje deuda 92,5 %<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

                Apalancamiento: 52,9%<\/p>\n\n\n\n

                28\/10\/2021 hasta el 11\/06\/2025
                <\/p>\n\n\n\n

                \"\"<\/figure>\n\n\n\n

                Total Return (incluido dividendos)
                BXSL: 13,9% anualizado
                SPY : 9,3% anualizado

                M\u00e1xima ca\u00edda:
                BXSL : -30 %
                SPY : – 20 %

                Dividend Yield 9.7%
                Discount\/Premium vs NAV : +16.4%<\/p>\n\n\n\n

                3) GBDC Golub Capital BDC<\/strong><\/p>\n\n\n\n

                Market cap  4070,4<\/td>Porcentaje deuda 95,1 %<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

                Leverage 54,0%<\/p>\n\n\n\n

                30\/04\/2010 \u2013 11\/06\/2025

                <\/p>\n\n\n\n

                \"\"<\/figure>\n\n\n\n

                Total Return (incluido dividendos)
                GBDC: 7,6 % anualizado
                SPY : 12,0 % anualizado

                M\u00e1xima ca\u00edda:
                GBDC : -50 %
                SPY : – 34 %

                Dividend Yield 10.2%
                Discount\/Premium vs NAV : +1,2%<\/p>\n\n\n\n

                4) ARCC Ares Capital Corp.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

                Market cap 15406,4<\/td>Porcentaje deuda 82,3 %<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

                Leverage 49,2%<\/p>\n\n\n\n

                31\/10\/2004 hasta 10\/06\/2025

                <\/p>\n\n\n\n

                \"\"<\/figure>\n\n\n\n

                Total Return (incluido dividendos)
                ARCC: 13,5 % anualizado
                SPY : 11,0 % anualizado

                M\u00e1xima ca\u00edda:
                ARCC : -70 %
                SPY : – 55 %

                Dividend Yield 8,6%
                Discount\/Premium vs NAV : +13,2%<\/p>\n\n\n\n

                5) FSK FS KKR Capital Corp.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

                Market cap 6021,4<\/td>Porcentaje deuda 78,8 %<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

                Leverage 53,7%<\/p>\n\n\n\n

                16\/04\/2014 \u2013 11\/06\/2025

                <\/p>\n\n\n\n

                \"\"<\/figure>\n\n\n\n

                Total Return (incluido dividendos)
                FSK: 6,6 % anualizado
                SPY : 12,5 % anualizado

                M\u00e1xima ca\u00edda:
                FSK : -60 %
                SPY : – 34 %

                Dividend Yield 11,9%
                Discount\/Premium vs NAV : – 8,0 %<\/p>\n\n\n\n

                6) MAIN Main Street Capital Corp.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

                Market cap 5177,1<\/td>Porcentaje deuda 80,7 %<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

                Leverage 42,7%<\/p>\n\n\n\n

                31\/10\/2007 \u2013 11\/06\/2025
                <\/p>\n\n\n\n

                \"\"<\/figure>\n\n\n\n

                <\/p>\n\n\n\n

                Total Return (incluido dividendos)
                MAIN: 17,0 % anualizado
                SPY : 9,7 % % anualizado

                M\u00e1xima ca\u00edda:
                MAIN : -50 %
                SPY : – 34 %

                Dividend Yield 5,3%
                Discount\/Premium vs NAV : + 80,3 % !!!!

                <\/p>\n\n\n\n

                CORRELACI\u00d3N<\/strong>
                <\/p>\n\n\n\n

                \"\"<\/figure>\n\n\n\n

                Estas BDC, en los \u00faltimos doce meses, est\u00e1n fuertemente correlacionadas entre s\u00ed, y tambi\u00e9n guardan una correlaci\u00f3n moderada con el SPY<\/p>\n\n\n\n

                Conclusi\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

                Las BDC son un veh\u00edculo poco conocido pero con un gran potencial para quienes buscan ingresos recurrentes, diversificaci\u00f3n real y exposici\u00f3n a segmentos no cotizados de la econom\u00eda. Aportan valor, pero no son productos para comprar a ciegas. Requieren an\u00e1lisis, seguimiento y una selecci\u00f3n cuidadosa.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

                BDC (Business Development Companies) : qu\u00e9 son, para qui\u00e9n son y c\u00f3mo analizarlas Hay veh\u00edculos de inversi\u00f3n que, por estar fuera del radar habitual del inversor europeo, se ignoran durante a\u00f1os\u2026 hasta que uno se topa con ellos y piensa: \u201c\u00bfC\u00f3mo no conoc\u00eda esto antes?\u201d. Las BDC, o Business Development Companies, son uno de esos casos. A fecha de hoy, las BDC s\u00ed est\u00e1n disponibles… <\/p>\n

                Leer m\u00e1s<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":12,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"publish_to_discourse":"","publish_post_category":"","wpdc_auto_publish_overridden":"","wpdc_topic_tags":"","wpdc_pin_topic":"","wpdc_pin_until":"","discourse_post_id":"","discourse_permalink":"","wpdc_publishing_response":"","wpdc_publishing_error":"","footnotes":""},"categories":[6],"tags":[19,10,18],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/305"}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/users\/12"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=305"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/305\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":320,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/305\/revisions\/320"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=305"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=305"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=305"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}