Aqu\u00ed podemos incluir cualquier evento tipo conflicto regional \u00a0que incremente el nivel de incertidumbre; en este caso es f\u00e1cil pensar que el oro puede ofrecer un buen refugio en estas circunstancias.<\/p>\n\n\n\n En realidad observando algunos de los conflictos regionales m\u00e1s relevantes ocurridos en los \u00faltimo 25 a\u00f1os vemos que, en los mismos per\u00edodos, comprar acciones del Sp500 hubiera ofrecido una mayor protecci\u00f3n que el oro.<\/p>\n\n\n\n 2) PROTECCI\u00d3N CONTRA MERCADOS BAJISTAS<\/strong><\/u><\/em><\/p>\n\n\n\n Ser\u00eda l\u00f3gico esperar que el Oro tuviera un correlaci\u00f3n inversa respecto a las acciones, para que este tipo de protecci\u00f3n fuera eficiente; es decir, a grandes rasgos, si la bolsa baja el oro tendr\u00eda que subir y viceversa.<\/p>\n\n\n\n Seg\u00fan un an\u00e1lisis de Thomson Reuter (1973 -2011) la correlaci\u00f3n entre Oro y Sp500, en estos 38 a\u00f1os es del 0,02, lo que significa ninguna correlaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n\n\n\n El oro es una commodity muy vol\u00e1til (m\u00e1s vol\u00e1til que el Sp500 en el mismo periodo de an\u00e1lisis), y que se mueve por sus leyes de demanda y oferta y lo que haga la bolsa no es uno de los elementos principales de influencia.<\/p>\n\n\n\n 3) PROTECCI\u00d3N CONTRA RECESIONES<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n Si miramos como se ha comportado el oro durante las recesiones, nos encontramos con esto:<\/p>\n\n\n\n El gr\u00e1fico de arriba muestra el precio del oro junto con las barras grises que representan los periodos oficiales de recesi\u00f3n de Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n Los porcentajes verdes muestran como ha sido la evoluci\u00f3n del oro durante esos periodos y lo que se puede notar es una fuerte variaci\u00f3n de rentabilidad que en cuatro periodos de recesi\u00f3n se ha quedado por debajo del 5%.<\/p>\n\n\n\n Considerado que las mayores subidas del oro se han producido fuera y lejos de periodos de decrecimiento econ\u00f3mico, no me parece que, a parte la recesi\u00f3n del 74, parcialmente la del 2008, el oro haya proporcionado mucha protecci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n 4) PROTECCI\u00d3N CONTRA LA INFLACI\u00d3N<\/strong><\/u><\/em><\/p>\n\n\n\n Esta es una de las caracter\u00edsticas m\u00e1s conocida del oro, aunque no siempre funciona de forma muy directa.<\/p>\n\n\n\n Como ejemplo podemos comparar dos d\u00e9cadas: las de los a\u00f1os \u00b490 y la siguiente.<\/p>\n\n\n\n La inflaci\u00f3n ha sido ligeramente m\u00e1s alta en la primera d\u00e9cada (3% anualizado), respecto a la segunda d\u00e9cada (2,6% anualizado), sin embargo el oro ha perdido m\u00e1s de un 30% de su valor en la d\u00e9cada de los \u00b490, mientras que se ha multiplicado por 5 en la siguiente d\u00e9cada, con menor presi\u00f3n de la inflaci\u00f3n. Est\u00e1 claro que es un comportamiento un poco raro para un activo que supuestamente tiene que actuar como refugio frente a las subidas de precios.<\/p>\n\n\n\n 5) PROTECCI\u00d3N CONTRA SUBIDAS DEL US D\u00d3LAR<\/strong><\/u><\/em> Esta es probablemente la relaci\u00f3n m\u00e1s clara, porqu\u00e9 es t\u00e9cnica, y que se extiende a todas las commodities.<\/p>\n\n\n\n El precio de todas ellas se denomina en US d\u00f3lares y por esa raz\u00f3n cuando la divisa estadunidense sube el precio de las commodities, coeteris paribus, tiende a moverse en direcci\u00f3n opuesta.<\/p>\n\n\n\n Aun as\u00ed, siendo esta relaci\u00f3n un hecho, si se comparan las series hist\u00f3ricas se pueden notar periodos en los cuales el movimiento de ambos activos se mueven en la misma direcci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n En el gr\u00e1fico de arriba se analiza la correlaci\u00f3n a 90 d\u00edas entre US$ y Oro se notan cuatro periodos (en el recuadro superior donde se gr\u00e1fica el coefficiente de correlaci\u00f3n) en los cuales la l\u00ednea de la correlaci\u00f3n supera el 0,5 acerc\u00e1ndose a la zona de correlaci\u00f3n positiva, y durante mucho tiempo la correlaci\u00f3n se queda entre 0,5 y – 0,5 indicando la ausencia de correlaci\u00f3n significativa entre oro y US$<\/p>\n\n\n\n CONCLUSION<\/strong><\/u><\/em><\/p>\n\n\n\n Si intento responder a la pregunta inicial\u00a0\u201c\u00bfQu\u00e9 protecci\u00f3n ofrece el oro?\u201d<\/strong>,\u00a0en mi opini\u00f3n es sobre todo es una protecci\u00f3n ligada a\u00a0la gen\u00e9rica \u00a0diversificaci\u00f3n que pueda ofrecer un activo con baja correlaci\u00f3n con otros activos<\/strong>\u00a0y que , en consecuencia, podr\u00eda suavizar las excursiones de la cartera tanto para arriba como para abajo.<\/p>\n\n\n\n Tambi\u00e9n se podr\u00eda incluir el aspecto psicol\u00f3gico de poseer un activo f\u00edsico,<\/strong> de la misma forma que se podr\u00eda considerar un activo inmobiliario, cuya trascendencia puede ir m\u00e1s all\u00e1 de las consideraciones de optimizaci\u00f3n financieras. <\/p>\n\n\n\n El oro es, al final de todo, una commodity cuya oferta es relativamente estable y cuya demanda puede oscilar de forma muy significativa y de forma muy poco previsible.<\/p>\n\n\n\n Hist\u00f3ricamente ha proporcionado una rentabilidad significativamente inferior a la renta variable<\/strong> (alrededor de un 3% anualizado menos que el Sp500 desde el 1973 cuando el oro ha empezado a cotizar libremente), con una volatilidad significativamente superior,<\/strong> un aspecto del cual hay que ser consciente, antes de incluirlo en cartera.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Recupero para el blog un post que escrib\u00ed hace cuatro a\u00f1os, y que siendo de car\u00e1cter general, tiene elementos que son atemporales. Si comparamos el oro con las otras commodities, podr\u00edamos definirlo como una de las m\u00e1s \u201cemocionales\u201d, donde hay varios factores que pueden afectar a la demanda y oferta de esta materia prima, m\u00e1s all\u00e1 de los t\u00edpicos temas de producci\u00f3n\/extracci\u00f3n, estacionalidad, utilizaci\u00f3n etc,… <\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-content\/uploads\/sites\/13\/2021\/02\/rEGIONAL-cONFLITS.png\")
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