{"id":100,"date":"2020-10-21T11:51:07","date_gmt":"2020-10-21T11:51:07","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/?p=100"},"modified":"2020-11-14T13:13:05","modified_gmt":"2020-11-14T13:13:05","slug":"cartera-indexada-para-batir-al-msci-world","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/2020\/10\/21\/cartera-indexada-para-batir-al-msci-world\/","title":{"rendered":"Cartera indexada para batir al MSCI World"},"content":{"rendered":"\n

\u00bfEs posible crear una cartera indexada para batir al MSCI World sin saber cuales \u00edndices lo har\u00e1n mejor?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Respuesta r\u00e1pida : S\u00ed, de una forma sencilla, y en esta entrada explico como.<\/p>\n\n\n\n

Spoiler: se trata de largo plazo.<\/p>\n\n\n\n

Tiempo de lectura: 6 min.<\/p>\n\n\n\n

——————————————————————————————————————<\/p>\n\n\n\n

Indexarse es muy f\u00e1cil, se lee; se compra uno o m\u00e1s fondos\/Etf y se consigue la rentabilidad del mercado, menos comisiones que son generalmente reducidas.<\/p>\n\n\n\n

Dejo de lado el tema de la rentabilidad que tiene sentido solo en plazos suficientemente largos, y que suele esconder trampas de volatilidad muy elevadas por el camino, que van a poner a prueba a todos los inversores que decidan recorrer este camino.<\/p>\n\n\n\n

Me voy a centrar sobre una de las primeras cuestiones que suele ponerse un inversor que quiere indexarse: \u00bfQu\u00e9 \u00edndice(s) elegir?  \u00bfY c\u00f3mo ponderarlos?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Se suele leer que indexarse significa seguir alg\u00fan \u00edndice de gran capitalizaci\u00f3n, pero el problema es que hay muchos \u00edndices de este tipo y tambi\u00e9n si vamos hacia \u00edndices globales tipo MSCI World (solo mercados desarrollados) o MSCI ACWI (incluyendo pa\u00edses emergentes) hay implicaciones que merece la pena tener en cuenta, considerada la composici\u00f3n de tales \u00edndices.<\/p>\n\n\n\n

Esta es la composici\u00f3n geogr\u00e1fica del \u00edndice MSCI World:<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

El MSCI World<\/strong> est\u00e1 formado por empresas de grandes y mediana capitalizaci\u00f3n de los Mercados Desarrollados (Developed Markets)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Esto implica tres \u00e1reas geogr\u00e1ficas principales: Am\u00e9rica del Norte, Europa y Asia\/Oceania<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Si se incluyen a estos mercados desarrollados  las econom\u00edas emergentes,<\/strong>  de todos los continentes, se forma el MSCI ACWI <\/strong>que es un \u00edndice m\u00e1s global, como vemos abajo:<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Lo que quedan fuera son los que se definen como mercados Fronteras y las empresas de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Hay que destacar que el peso de Estados Unidos es muy elevado en ambos \u00edndices globales:<\/p>\n\n\n\n

MSCI World : Usa 65,5%<\/strong><\/p>\n\n\n\n

MSCI ACWI World : Usa 57,6%<\/strong> (Fuente MSCI Junio 2020)<\/p>\n\n\n\n

Con estos datos sobre la mesa, es evidente que la decisi\u00f3n de indexarse globalmente (World o ACWI) implica tener una ponderaci\u00f3n importante de Estados Unidos,<\/strong> que en los \u00faltimos a\u00f1os ha tenido un desempe\u00f1o superior a las otras \u00e1reas geogr\u00e1ficas, pero no siempre ha sido as\u00ed.<\/p>\n\n\n\n

En la siguiente tabla se compara la rentabilidad del \u00edndice MSCI World<\/strong> con sus tres componentes (USA, Europa, Asia<\/strong>\/Oceania<\/strong>), desde el 1970 hasta hoy y por d\u00e9cada:<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

En la tabla de arriba se puede ver que la mejor rentabilidad de USA, dentro del MSCI World, se debe a la d\u00e9cada actual y a la de los \u201990, mientras que en las otras tres d\u00e9cadas otras \u00e1reas geogr\u00e1ficas han tenido mejor desempe\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Como se puede ver en la tabla de abajo, la fotograf\u00eda del MSCI ACWI, que incluye los pa\u00edses Emergentes, analizada por d\u00e9cada, tiene unas conclusiones parecidas, en un periodo m\u00e1s corto que el anterior, en funci\u00f3n de la disponibilidad de datos.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Es evidente que indexarse al MSCI World o ACWI supone, conscientemente o inconscientemente, tomar la decisi\u00f3n de apostar a que USA sigan siendo la locomotora en las pr\u00f3ximas d\u00e9cadas,<\/strong> cosa de la cual nadie puede estar seguro, obviamente.<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

\u00bf Y si probamos a dar un paso m\u00e1s ?<\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Imaginemos que un inversor asuma que no tiene idea de cual va a ser la mejor \u00e1rea geogr\u00e1fica para las pr\u00f3ximas d\u00e9cadas y por eso quiere tomar la decisi\u00f3n de apostar por TODAS las \u00e1reas geogr\u00e1ficas principales de forma equiponderada<\/strong> y a principio de cada a\u00f1o vuelve a rebalancear vendiendo o traspasando las que m\u00e1s han subido hacia las \u00e1reas que han subido menos o han bajado.<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n se puede pensar de rebalancear de forma m\u00e1s sencilla todav\u00eda, simplemente a trav\u00e9s de nuevas aportaciones anuales, que ir\u00e1n a los \u00edndices que has sido m\u00e1s d\u00e9biles en el \u00faltimo a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

Sea como sea,<\/strong> la idea es que a principio de cada a\u00f1o todos los \u00edndices tengan el mismo peso en cartera.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Hagamos una simulaci\u00f3n de lo que hubiera ocurrido hist\u00f3ricamente con una cartera equiponderada y rebalanceo anual, utilizando los datos de los \u00edndices MSCI.<\/p>\n\n\n\n

Es una simulaci\u00f3n puramente te\u00f3rica porqu\u00e9 no tiene en cuenta comisiones, tiempos de traspasos, implicaciones fiscales y todas las variables operativas que pueden afectar a la rentabilidad, implicaciones negativas que se pueden reducir si se rebalancea a trav\u00e9s de las nuevas aportaciones.<\/p>\n\n\n\n

En el caso del MSCI World la cartera equiponderada estar\u00eda formada por 3 patas de pa\u00edses desarrollados:<\/p>\n\n\n\n

USA 33%<\/p>\n\n\n\n

Europa 33%<\/p>\n\n\n\n

Asia 33%<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

En las primeras d\u00e9cadas la cartera equiponderada tiene una rentabilidad bastante superior, porqu\u00e9 Europa y Asia se comportaron relativamente mejor que Usa, y esa ventaja se mantiene a lo largo del tiempo y solo en los \u00faltimos a\u00f1os tiende a reducirse. Por d\u00e9cadas:<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

En el caso del \u00edndice MSCI ACWI, incluyendo los pa\u00edses emergentes, podemos replicarlo, de forma alternativa con una cartera de 4 posiciones equiponderadas, con rebalanceo anual:<\/p>\n\n\n\n

USA 25%<\/p>\n\n\n\n

Europa 25%<\/p>\n\n\n\n

Asia 25%<\/p>\n\n\n\n

Emergentes 25%<\/p>\n\n\n\n

Los resultados son parecidos a los que hemos visto arriba:<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 se puede esperar de una cartera indexada equiponderada en el futuro?<\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Es evidente que hasta que Estados Unidos tenga resultados significativamente superiores a las dem\u00e1s \u00e1reas geogr\u00e1ficas, la cartera equiponderada tendr\u00e1 resultados peores que los \u00edndices globales.<\/p>\n\n\n\n

Por lo que he visto en los resultados hist\u00f3ricos, es suficiente que una o dos \u00e1reas geogr\u00e1ficas, cualquiera de ellas, empiecen a tener resultados significativamente mejor que USA, que la cartera equiponderada tendr\u00e1 mejores resultados.<\/p>\n\n\n\n

En general los fondos ser\u00edan m\u00e1s adecuados por las implicaciones fiscales actuales, de los rebalanceos, mientras que, en cambio, los Etf podr\u00edan tener menores costes de gesti\u00f3n y m\u00e1s alternativas para elegir y m\u00e1s facilidad de rebalanceo.<\/p>\n\n\n\n

Es curioso pensar que con una de las formas m\u00e1s neutra para elegir los \u00edndices, que es su elecci\u00f3n equiponderada, que supone no tomar ninguna decisi\u00f3n sobre cual \u00edndice lo va a hacer mejor, es posible, te\u00f3ricamente, conseguir lo que se pretende con la gesti\u00f3n activa y que es tener rentabilidad superior a los \u00edndices por capitalizaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Dejo como ejercicio a los interesados evaluar que fondos o Etfs se pueden usar para crear una cartera equiponderada.<\/p>\n\n\n\n

Si alguien quiere compartir su hip\u00f3tesis de veh\u00edculos de inversi\u00f3n en los comentarios ser\u00eda excelente.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Leer m\u00e1s<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":12,"featured_media":103,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"publish_to_discourse":"","publish_post_category":"25","wpdc_auto_publish_overridden":"","wpdc_topic_tags":"","wpdc_pin_topic":"","wpdc_pin_until":"","discourse_post_id":"130766","discourse_permalink":"https:\/\/foro.masdividendos.com\/t\/cartera-indexada-para-batir-al-msci-world\/13362","wpdc_publishing_response":"success","wpdc_publishing_error":"","footnotes":""},"categories":[4],"tags":[5],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/100"}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/users\/12"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=100"}],"version-history":[{"count":19,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/100\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":151,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/100\/revisions\/151"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/media\/103"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=100"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=100"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.masdividendos.com\/asi-es-si-les-parece\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=100"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}